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（編輯 黃君芝）高盛（Goldman Sachs）在最新報(bào)告中表示，盡管標(biāo)普500指數(shù)可能有更多上行空間，但面對(duì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)考慮一些下行保護(hù)措施。高盛的基本預(yù)測(cè)是，標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)12個(gè)月將上漲7%，至4,700點(diǎn)，但高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也估計(jì)，在這段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)衰退的概率為25%。而如果出現(xiàn)衰退，該指數(shù)將跌至3400點(diǎn)。該行提醒投資者應(yīng)該做好準(zhǔn)備。報(bào)告稱：“我們傾向于保持股票的上行敞口，同時(shí)利用期權(quán)市場(chǎng)對(duì)沖在經(jīng)濟(jì)衰退情況下可能出現(xiàn)的23%的下行風(fēng)險(xiǎn)。”這一警告發(fā)出之際，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前正處于以大型科技股為主導(dǎo)的牛市之中。過(guò)去幾個(gè)月，華爾街對(duì)人工智能（AI）的興奮推高了它們的估值，因?yàn)檫@些公司希望將這項(xiàng)新技術(shù)應(yīng)用到自己的服務(wù)中。不過(guò)本周以來(lái)，美股市場(chǎng)似乎沒(méi)有了上攻的動(dòng)。截至周三美股收盤，三大指數(shù)悉數(shù)收跌，前幾個(gè)月漲得最兇的科技股領(lǐng)跌，標(biāo)普500跌0.52%，報(bào)4365.69點(diǎn)。高盛則在上述報(bào)告列出了幾個(gè)原因，鼓勵(lì)投資者進(jìn)行對(duì)沖。首先，大型科技股的反彈收窄了市場(chǎng)的廣度，增加了下行壓力。高盛表示，從歷史上看，標(biāo)普500指數(shù)通常會(huì)在廣度收窄后大幅下跌。與此同時(shí)，高盛分析師還寫道，進(jìn)一步的上行空間可能受到大量看漲期權(quán)的限制。雖然投資者在3月至5月間進(jìn)行了很好的對(duì)沖，但高盛發(fā)現(xiàn)，許多人在5月底開(kāi)始為買入一只股票支付更高的價(jià)格。除此之外，該行還稱，股市已經(jīng)消化了樂(lè)觀的增長(zhǎng)前景，因?yàn)樾判脑鰪?qiáng)意味著投資者在整個(gè)2023年都在增加股票敞口。他們補(bǔ)充稱，無(wú)論是從絕對(duì)價(jià)值還是相對(duì)價(jià)值來(lái)看，股票估值都很高，市盈率為19倍。分析師們寫道，從歷史上看，當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)達(dá)到這一高位時(shí)，通常會(huì)在接下來(lái)的一年里下跌14%。

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