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江蘇銀行成為去年的漲幅冠軍，有人說第二。不重要，第一第二差不多，總之是漲得很好就對了。漲得好就會引起熱議，很正常。我是持有江蘇銀行的，從2021年上半年開始6元成本入手，折騰到現在變成了4.55成本，浮盈相當滿意。我既不會故意抹黑江蘇銀行，也不敢有意抬高它，必須客觀看待，這是對自己負責的態度。即使努力想要客觀，由于能力問題都不一定能做到，如果主觀上有偏心，必然出問題！下面是我自己的“客觀”看法，歡迎質疑，不要謾罵。首先說明，江蘇銀行2016年8月2日上市，IPO價格6.27元，相當不便宜，當然上市初期沒有太便宜的公司，都夠“黑”。軟件顯示截止現在融資820億，分紅派現218億。我想把820億搞清楚。查到的結果包括：2019年發行可轉債200億，2020年配股增發148億。2017年非公開發行優先股200億，2016年IPO募資72.38億。加起來大約620，還有200哪里去了？你看看，總有看不懂的地方，知道的朋友提個醒，謝謝了！

與解析工商銀行類似，先看凈資產增加情況，從2013年480億到2021年的1980億，增長1980/480-1=3.125倍，年化17.1%，夠狠。ROE從2013年的21.69%到2021年的12.6%，下滑夠快。每股收益從2013年的0.86元到2021年的1.21元，增長1.21/0.86-1=40.7%，年化3.47%，很小。每股分紅從2016年度0.178元到2021年度0.4元，增長0.4/0.178-1=125%，年化14.4%，太好了！分紅率的快速增長一方面來源于凈利潤增長，另一方面也來源于分紅率的提高。后復權股價從上市時的6.27元到2022年底的10.09元，增長10.09/6.27-1=60.9%，市值年化收益率=7%。也就是說上市IPO價格拿到現在年化收益率7%，如果搶籌入（后復權最高點14.84）拿到現在還未解套！用每股收益年化3.5%+股息收益年化5%=8.5%。上市時pe8.32，現在pe=4.38，8.5%與7%差別來源于pe變化，也包括近兩年的高速增長。特別說明：江蘇銀行2020年底增發配股，股本數從115.4億股擴充至147.7億股，增加比例147.7/115.4-1=28%。直接的后果是2021年凈利潤總額增加30%，但是每股收益并沒有增加，僅僅與2020年持平，增長率為零！好在2022年增長率不錯，這也是去年江蘇銀行成為漲幅冠軍的主要原因，可見市場并不傻！近兩年江蘇銀行利潤總額的快速增長離不開增發配股和發行可轉債的貢獻，后續如何發展，還有待觀察，不能過于樂觀！再說明一下，2019年的可轉債持有人和2020年配股增發的投資收益是相當不錯的，必須客觀看待發債和配股的好處和壞處，不能看見增發就大呼利空。具體來說，可轉債從發行價100到現在的123，增長率23%，溢價率僅2%，隨著股價上漲還將上漲，即使股價不漲，今年分紅5毛，轉股價也會向下調整，今年6%股息+1.5%債息是鐵定可以拿到的。配股投資者更合適，配股價4.68，經過兩次分紅，拿回來0.316+0.4=0.716，成本已經變成了4元以下，今年再分紅0.5元，想想不能再美了！今年每股收益增長率30%，基本已成定局，未來增長率如何呢？可轉債轉股后，債主都變成了普通股股東，增長率怎么變化，我不知道。我用常識判斷，過去10年，江蘇銀行大部分時間里最多也就是個中等生水平，最近一兩年的優秀是不是可以持續，是個疑問？反正我自己不敢太過樂觀，我的目標是未來10年年化增長率10%，加上股息率5%左右，非常不錯了。只要股價上漲幅度不是太大，我會一直持有，當然也需要時刻警惕。好在目前成本已經做到了5以下，虧錢基本不會發生！歡迎真懂行的朋友批評指正！補充一句，@-翼虎- 翼虎兄對優秀銀行的分析我是信服的，雖然我沒有照抄作業，但是作為重要參考是非常有價值的！以上分析非常粗淺，唯一有用的可能就是一個謹慎的態度，抄作業很可能掉坑里，請朋友們明鑒！

關鍵詞： 江蘇銀行