智通財經APP獲悉，美國投資研究公司Trefis表示，雅培(ABT.US)比同為醫療保健股的強生(JNJ.US)更值得選擇。Trefis指出，這兩只股票的估值都差不多，雅培近年來的營收增長更好，而強生的利潤更高;從股票回報來看，強生的表現優于雅培和大盤。在過去12個月里，強生的股價下跌了2%，而雅培的股價下跌了12%，標普500指數下跌了6%。不過，在Trefis看來，雅培更好的前景和有吸引力的估值使其成為更好的選擇。

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1、雅培的營收增長更佳

在過去12個月里，雅培的營收增長了1%，不及強生的5%。但從更長的時間范圍來看，雅培的表現要更好一些。在2019年至2022年期間，雅培的銷售額平均年增長率為11.4%，高于強生的4.9%。

值得一提的是，近年來對新冠病毒檢測的高需求是雅培銷售增長的重要推動力之一。不過，隨著檢測需求的下降，雅培的診斷業務面臨壓力，而該公司的醫療設備和現有藥品銷售在未來幾年可能會實現穩步增長。

數據顯示，雅培的醫療設備部門的銷售額在2021年增長了18%，在2022年增長了1%;其制藥部門的銷售額在2021年增長了14%，在2022年增長了2%。雅培的制藥業務增長強勁主要得益于其抗癌藥物Darzalex、Erleada以及免疫藥物Stelara、Tremfya的市場份額增長，不過，包括Remicade在內的部分藥物的銷售下滑抵消了這一增長。

根據Trefis的模型，在未來三年，雅培的營收年復合增長率為3.6%，而強生的營收年復合增長率為3.2%。

2、強生的盈利能力更強

數據顯示，強生在過去12個月的營業利潤率為25.2%，高于雅培的20.4%。疫情前的2019年，強生和雅培的營業利潤率分別是24.1%和16.1%。此外，雅培的自由現金流利潤率為21.9%，略低于強生的22.8%。

在金融風險方面，二者具有可比性。強生的負債權益比率為15%，高于雅培的9%，但強生的現金資產比率為17%，同樣高于雅培的14%，這意味著雅培的債務狀況更好，而強生有更多的現金緩沖。

3、雅培更具吸引力

可以看出，雅培近年來表現出了更好的營收增長，債務狀況也有所改善。另一方面，強生近幾個季度的營收增長表現更好，利潤更高，同時有更多的現金緩沖。

由于P/E和P/EBIT這兩項指標的波動較大，Trefis采用了市銷率(P/S)這一指標，并表示，展望前景，雅培是更好的選擇。

Trefis指出，將當前估值與歷史平均水平進行比較后，雅培目前的市銷率為4.1倍，而過去五年的平均水平為5.6倍。相比之下，強生目前的市銷率為4.4倍，而過去五年的平均水平為5.0倍。這表明雅培的估值更具吸引力。

此外，Trefis的模型顯示，在未來三年，雅培的預期回報率為18%，高于強生的12%。這表明雅培似乎具有更好的前景。

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