近日，宏工科技回復(fù)第二輪審核問詢函，回復(fù)了關(guān)于發(fā)行人下游市場趨勢及核心競爭能力，實控人穩(wěn)定性、存貨等問題。此次IPO公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板募資5.32億元，保薦機構(gòu)為中信證券。

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離婚夫妻攜手闖A股

據(jù)了解，宏工科技主要從事以粉料、粒料、液料及漿料處理為主的物料自動化處理產(chǎn)線及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為鋰電池、精細化工、橡膠塑料、食品醫(yī)藥等下游行業(yè)提供一站式的物料綜合處理解決方案，主要客戶包括寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、億緯鋰能、華友鈷業(yè)、容百科技、杉杉股份等企業(yè)。

招股書顯示，宏工科技董事長羅才華、董事何進為共同實控人，二人分別直接持有公司56.44%與17.64%的股份，并通過贛州博懷間接持有公司4.04%的股份，合計控制公司78.12%的表決權(quán)。

不過值得注意的是，羅才華、何進曾是一對夫妻，不過已于2019年7月解除婚姻關(guān)系。

申報材料顯示，實際控制人羅才華、何進于2019年6月雙方簽署《離婚協(xié)議書》及《一致行動協(xié)議》。二人約定一致行動的期限為自協(xié)議簽署之日至公司首次公開發(fā)行并上市后三十六個月。如雙方于一致行動期限截止之前并未就一致行動關(guān)系的解除另行達成協(xié)議，一致行動期限自動延長五年。

雖然雙方離婚了但公司的經(jīng)營依舊捆綁在一起，如共同為公司提供擔(dān)保。

業(yè)績增長但質(zhì)量并不高，“問題”項目增多

2020年-2022年（以下簡稱報告期），宏工科技分別實現(xiàn)營收3.32億元、5.79億元、21.78億元；對應(yīng)的凈利潤分別為6574.34萬元、4993.5萬元和2.97億元。

不過，隨著業(yè)績漂亮增長的同時，宏工科技的應(yīng)收賬款逐年走高，報告期各期末賬面價值分別為1.17億元、2.05億元和6.94億元。

隨著應(yīng)收賬款的大幅增加，與其相關(guān)的壞賬準備金增長也較明顯。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款壞賬準備分別為1721.90萬元、2900.34萬元和6281.27萬元。

此外，報告期各期，宏工科技的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為638.45萬元、12671.76萬元和-5336.80萬元，現(xiàn)金流由凈流入變?yōu)閮袅鞒觥?/p>

值得注意的是，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為16503.51萬元、40278.52萬元和146675.63萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為37.58%、36.83%和49.97%。公司存貨主要為原材料、在產(chǎn)品和發(fā)出商品，其中發(fā)出商品占比較大，報告期各期末發(fā)出商品占存貨的比例分別為69.58%、44.19%和77.35%。

也因此宏工科技收到了深交所的問詢，要求“說明各期暫停、中止或終止的項目及客戶名稱、合同總金額、預(yù)收金額、存貨余額、相關(guān)項目的后續(xù)處置方式、存貨跌價準備計提的充分性”等問題。

宏工科技最新的回復(fù)顯示，報告期內(nèi)公司共錄得22個“問題”項目，即“中止、終止、暫停”。其中，2022年度15個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)等；2021年5個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)等；2020年2個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)。

資產(chǎn)負債率遠高同行，4成募資用來補流

宏工科技成立之初系從精細化工、食品醫(yī)藥等行業(yè)的物料自動化處理設(shè)備起步，于2016年進入鋰電行業(yè)，從2018年開始，逐步與寧德時代等目前主要客戶建立正式合作關(guān)系。

報告期各期，鋰電池行業(yè)是宏工科技最主要的主營業(yè)務(wù)收入來源，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為81.71％、71.99％和90.85％。

另外，公司合并口徑前五大客戶收入占當期營業(yè)收入的比例分別為57.42%、44.88%和58.06%，總體客戶集中度較高。

不過鋰電池行業(yè)具有初始投資大、使用壽命長的特點。如果公司不能繼續(xù)獲得主要客戶的訂單，它將面臨未來盈利能力下降的風(fēng)險。

報告期內(nèi)，宏工科技的資產(chǎn)負債率分別為70.32%、83.87%、85.03%。而同期同行業(yè)可比公司均值卻僅有49.25％（2020年）和61.45％（2021年），宏工科技的資產(chǎn)負債率超同行均值約20個百分點。其中，短期借款分別為0.4億元、0.38億元、1.53億元。

這主要的原因是公司目前的快速發(fā)展及產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)運營及規(guī)模化發(fā)展均需要資金的支持。但是公司目前資產(chǎn)負債率偏高，融資主要依賴于銀行借款，融資渠道單一，一定程度上限制了公司未來的跨越式發(fā)展。

宏工科技此次IPO將募資5.3202億元，其中2億元將用于補充流動資金，占比近40%。

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