21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 梁峰 廣州報(bào)道巴菲特有句名言：“當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道誰在裸泳”。

(資料圖)

近年A股市場(chǎng)跌宕起伏，風(fēng)格快速切換：2018年熊市，2019年普漲，2020年成長(zhǎng)牛，2021年能源牛，再到2022年的熊市。

當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，基金公司都是聰明投資人；但隨著市場(chǎng)風(fēng)云變幻，2022股債雙雙暴跌之后，誰在裸泳，誰還能屹立潮頭？

以評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格和獎(jiǎng)項(xiàng)稀少而聞名的晨星獎(jiǎng)，近日揭曉2023年度基金獎(jiǎng)榜單。

歷時(shí)19個(gè)春秋，穿越幾輪牛熊后的晨星獎(jiǎng)，獲獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品所代表的基金行業(yè)大趨勢(shì)也呼之欲出：平臺(tái)型的頭部基金公司成為晨星獎(jiǎng)的“霸榜專業(yè)戶”，并且頭部公司有股債齊飛、固收和權(quán)益全方位發(fā)力的趨勢(shì)。

圖：晨星（中國(guó)）2023年度基金獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)榜單

平臺(tái)型公司“馬太效應(yīng)”

年度晨星基金獎(jiǎng)（中國(guó)）有5類基金產(chǎn)品：股票型、混合型、積極債券型、普通債券型、純債型。每類基金只有一個(gè)獲獎(jiǎng)?wù)摺Ｓ浾吒鶕?jù)歷年入圍晨星獎(jiǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，晨星獎(jiǎng)已形成了“馬太效應(yīng)”，尤其是平臺(tái)型基金公司表現(xiàn)突出。

公開資料顯示，晨星（中國(guó)）自2004年起頒布年度基金獎(jiǎng)至今，在過往的十九年里，一共發(fā)出260項(xiàng)提名、87座獎(jiǎng)杯。

值得一提的是，不少頭部基金公司是入圍晨星獎(jiǎng)的長(zhǎng)期“專業(yè)戶”。

以本屆為例，入圍的13只基金來自9家公募機(jī)構(gòu)，具體包括：工銀瑞信（3個(gè)提名），富國(guó)基金（2個(gè)提名），萬家基金（2個(gè)提名），交銀施羅德、廣發(fā)基金、南方基金、易方達(dá)、招商基金、大成基金等各1個(gè)提名。

最終5只基金摘得獎(jiǎng)牌。其中，最大贏家是工銀瑞信基金，獨(dú)占兩席，并且是“股票型基金獎(jiǎng)”和“純債型基金獎(jiǎng)”雙豐收。另外3家基金公司瓜分了其它3項(xiàng)大獎(jiǎng)：廣發(fā)睿毅獲“混合型基金獎(jiǎng)”；富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)獲“積極債券型基金獎(jiǎng)”；招商產(chǎn)業(yè)債獲“普通債券型基金獎(jiǎng)”。

工銀瑞信、富國(guó)基金、廣發(fā)基金均是2004年-2023年的19年間累計(jì)入圍晨星獎(jiǎng)提名最多的TOP10。

此外，累計(jì)入圍晨星獎(jiǎng)提名TOP10的還有一批頭部基金公司，包括易方達(dá)、嘉實(shí)、華夏、華安、南方、大成、交銀施羅德、興證全球。

值得一提的是，不少頭部基金公司選擇了平臺(tái)型發(fā)展路徑，這也是頭部基金公司近年的一大發(fā)展趨勢(shì)。

以本屆晨星獎(jiǎng)最大贏家工銀瑞信為例，它成為2023年度評(píng)選中唯一有3只產(chǎn)品獲得提名的基金公司，同時(shí)在5只獲獎(jiǎng)基金中獨(dú)占兩席。并且，獲獎(jiǎng)的這兩只產(chǎn)品類型分屬股票型和債券型，股債雙獲獎(jiǎng)。

從近十年晨星基金獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)數(shù)據(jù)來看，僅有2022年度易方達(dá)基金也是股債雙獲獎(jiǎng)的，足見銀行系頭部公司工銀瑞信實(shí)力已是不容小覷。

這已是工銀瑞信基金連續(xù)3年，自2005年6月成立以來的17年中，累計(jì)12次入圍提名（包括10次固收類提名+2次權(quán)益類提名），產(chǎn)品入圍次數(shù)在基金公司中排名第六，在2005年以后成立的基金公司中排名首位。

事實(shí)上，在公募行業(yè)，一年成功不難，但是長(zhǎng)年保持佳績(jī)卻很難，尤其是在近年市場(chǎng)大震蕩的大背景之下。歷經(jīng)多輪牛熊變遷，基金公司究竟憑什么“長(zhǎng)跑”勝出？

21世紀(jì)資本研究院發(fā)現(xiàn)，工銀瑞信基金近年來在中長(zhǎng)期基金業(yè)績(jī)方面位列前茅，這與其作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的平臺(tái)型基金管理公司，擁有“投研平臺(tái)化”“投研一體化”“人才梯隊(duì)完善”等三方面優(yōu)勢(shì)有關(guān)，它們?yōu)楫a(chǎn)品組合投資管理提供強(qiáng)有力的支撐。

具體來看，在“投研平臺(tái)化”方面，工銀瑞信建立投資決策體系，通過發(fā)揮投研隊(duì)伍的集體智慧、加強(qiáng)資源共享，提升投資決策的科學(xué)性；推進(jìn)“智能投研”“智能風(fēng)控”的平臺(tái)建設(shè)，提高投研資源共享效率和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

而在“投研一體化”方面，工銀瑞信一直秉持“研究驅(qū)動(dòng)投資、投資指導(dǎo)研究”的理念，堅(jiān)持自上而下和自下而上相結(jié)合的深度研究分析，并加強(qiáng)研究成果向投資轉(zhuǎn)化，為公司各類組合投資管理提供強(qiáng)有力的支撐。

在重要的“人才梯隊(duì)”方面，基于公募基金“輕資本、重智力”的特點(diǎn)，人才是工銀瑞信的“第一資源”，其“長(zhǎng)效培養(yǎng)”和 “傳幫帶”機(jī)制，在業(yè)內(nèi)頗為突出。工銀瑞信投資人員平均擁有12.7年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，自己培養(yǎng)的基金經(jīng)理占比例超過50%，顯著高于行業(yè)平均水平。

股債齊飛趨勢(shì)

頭部平臺(tái)型基金公司還呈現(xiàn)出股債齊飛、固收和權(quán)益全面發(fā)展的趨勢(shì)，頭部基金公司大多都在追求股債雙優(yōu)的多資產(chǎn)配置能力。

入圍晨星獎(jiǎng)提名最多的TOP10基金公司中，除了并列第十名的交銀施羅德和興證全球之外，其余基金公司皆是既有固收類，也有權(quán)益類產(chǎn)品入圍。這意味著，這些頭部基金公司均是“權(quán)益和固收”全面發(fā)力。

比如本屆大贏家工銀瑞信獲獎(jiǎng)產(chǎn)品就覆蓋了固收、權(quán)益兩大類別，去年易方達(dá)亦是股債雙收，這在近十年晨星基金獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)上看，都是不多見的，是近兩年才出現(xiàn)的現(xiàn)象，可見頭部平臺(tái)領(lǐng)先公司“股債齊飛”已成為趨勢(shì)。

以工銀瑞信為例，據(jù)海通證券發(fā)布的《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜》顯示，截至2022年末，在五年中長(zhǎng)期絕對(duì)收益業(yè)績(jī)方面，工銀瑞信是全市場(chǎng)唯一同時(shí)上榜權(quán)益類大型基金公司和固收類大型基金公司前三的公司。

工銀瑞信作為“銀行系”公募老大，其固收投資能力極強(qiáng)，已連續(xù)三年都有固收基金獲得晨星年度基金獎(jiǎng)提名，且自2013年以來旗下固收產(chǎn)品10度入圍晨星提名榜單，這一數(shù)據(jù)在各大基金公司的固收產(chǎn)品晨星獎(jiǎng)提名中，也是數(shù)一數(shù)二。

其中，本次獲得“2023年度純債型基金獎(jiǎng)”的工銀純債債券，是工銀瑞信旗下運(yùn)作已近9年的績(jī)優(yōu)長(zhǎng)跑基金。

繼2022年獲得晨星獎(jiǎng)提名之后，該基金今年終于摘獎(jiǎng)。該基金2019年底以來由谷衡和張略釗共同管理，以信用債配置為主，結(jié)合利率債的中長(zhǎng)期波段操作。

定期報(bào)告顯示，截至2022年末，工銀純債債券A累計(jì)回報(bào)率51.71%，跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)6.44%。除2017年外，其他年份均實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。近二年、三年均位居晨星同類前5%，近五年排名同類前十，獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評(píng)級(jí)。

此外，本次獲“積極債券型基金”提名的工銀雙利債券，為市場(chǎng)上較知名的“固收+”基金，也是晨星獎(jiǎng)常客，已累計(jì)四次獲得提名，并兩度成功摘星。

該基金自2010年8月成立以來，一直由固收名將歐陽凱管理，近兩年陸續(xù)增加了基金經(jīng)理徐博文、李昱協(xié)助管理，進(jìn)一步增強(qiáng)了基金的投資能力。12年來，工銀雙利債券為投資者創(chuàng)造了細(xì)水長(zhǎng)流式的回報(bào)。截至2022年年末，工銀雙利債券A成立以來累計(jì)回報(bào)率達(dá)127.25%，大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率62.47%。

晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，工銀雙利債券A近五年、近七年、近十年均位居同類前1/5，累計(jì)回報(bào)率分別達(dá)33.95%、40.06%、102.78%。

值得關(guān)注的是，工銀瑞信除了在其擅長(zhǎng)的固收投資上一直保持著輝煌戰(zhàn)績(jī)之外，近十年來在權(quán)益投資也屢有突破，表現(xiàn)不俗。

本次摘得“2023年度股票型基金”的工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票，2022年末的規(guī)模為15.58億元，自2019年2月起由楊鑫鑫接管。

楊鑫鑫有14年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)及近10年的公募投資管理經(jīng)驗(yàn)。

根據(jù)晨星評(píng)價(jià)，工銀創(chuàng)新動(dòng)力堅(jiān)持價(jià)值投資理念，采用自下而上精選個(gè)股為主的投資方法，在全市場(chǎng)范圍內(nèi)以好的價(jià)格買入好公司并堅(jiān)持持有。組合構(gòu)建層面，注重對(duì)行業(yè)和個(gè)股保持相對(duì)均衡配置，投資方法具備良好的可復(fù)制性，做到知行合一，在完整牛熊周期中以遠(yuǎn)超同類平均的突出業(yè)績(jī)，展示出了較為優(yōu)秀的投資管理能力，也給投資者帶來了較好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

事實(shí)上，近年來，A股市場(chǎng)跌宕起伏，風(fēng)格快速變換，權(quán)益投資要想做到持續(xù)的優(yōu)秀并非易事。工銀創(chuàng)新動(dòng)力擅長(zhǎng)以慢打快、以穩(wěn)取勝，在多變的市場(chǎng)環(huán)境中取得優(yōu)秀成績(jī)，近3年的年化收益達(dá)13.91%。

最讓市場(chǎng)驚訝的是，該基金近3年風(fēng)險(xiǎn)控制極優(yōu)秀，最大回撤僅13.44%，這對(duì)于一只股票倉(cāng)位長(zhǎng)期保持在80%以上的基金來說，非常罕見。

特別是在熊市2022年，工銀創(chuàng)新動(dòng)力凈值表現(xiàn)為抗跌，全年收益為-2.79%，在晨星大盤價(jià)值股票型基金中位列第1個(gè)百分位，最大回撤為-13.44%。與之相對(duì)，2022年普通股票型基金平均收益為-20.46%，平均最大回撤為-30.30%。

風(fēng)險(xiǎn)偏好上，工銀創(chuàng)新動(dòng)力全年維持均衡布局，以穩(wěn)健成長(zhǎng)為主，輔以少量周期類公司。優(yōu)選長(zhǎng)期有競(jìng)爭(zhēng)力的大型頭部企業(yè)，傾向于低估值板塊和相對(duì)熱門板塊綜合配置。這使得其基金既有向上的彈性，也有向下的防御性，相對(duì)平衡。

晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票近三年、近五年業(yè)績(jī)居同類前五，憑著這些業(yè)績(jī)，該基金獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評(píng)級(jí)。

值得關(guān)注的是，依托平臺(tái)型優(yōu)勢(shì)，工銀瑞信在公募基金管理模式上進(jìn)行了創(chuàng)新，通過多基金經(jīng)理共管模式，應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜、多變的市場(chǎng)環(huán)境。記者獲悉，采用此模式的新基金——工銀領(lǐng)航三年持有混合已于近日獲批，將于5月底面世。該基金以工銀瑞信團(tuán)隊(duì)化、平臺(tái)化、一體化投研體系為基石，優(yōu)選四位業(yè)績(jī)優(yōu)秀、風(fēng)格互補(bǔ)的實(shí)力型基金經(jīng)理組成投資團(tuán)隊(duì)，力爭(zhēng)通過團(tuán)隊(duì)化管理打造出長(zhǎng)期穩(wěn)定且可持續(xù)的投資回報(bào)。這是領(lǐng)先平臺(tái)型基金公司在高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中的有益探索，本報(bào)將持續(xù)跟進(jìn)。

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