5月5日-7日，由動脈網、VB100、蛋殼研究院共同主辦，以“無問西東”為主題的第七屆未來醫療100強大會正式開幕。作為中國醫健創新行業中規模最大、信息量最大的產業與資本融合的生態大會，以“鏈接全球智慧、分享前沿技術、啟迪科技未來，關注創投互動”為核心，引領中國醫健領域創新與投資的風向。

華控基金董事總經理熊誠受邀出席大會，作《生命科技時代，“健康投資”漸入佳境》主題演講，并與來自知名投資機構、創新醫藥企業的企業家代表共同探討“資本視角下生物技術的熱門方向何在，下一站在哪里？”話題。

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生命科技時代即將來臨，市場回歸理性

過去十年，全球醫療行業發生了重大變革，而2020年以來的新冠肺炎疫情加速了這一變革。

全球生物醫藥行業在2020年至2021年上半年的泡沫化之后，明顯遇冷，二級市場估值下跌，對比2019年指數水平，資本市場從過度樂觀向理性回歸。無論是全球還是中國，A輪融資數量占比持續較高，大量公司因不能證明自身價值而無法獲得后續融資已是常態。

同時，隨著心血管、癌癥患者死亡率持續下降，神經系統疾病患者死亡率在過去30年間基本沒有提升，重要疾病患者年死亡率在2018年之后基本持平，醫療技術的發展來到了瓶頸期。

從臨床實際出發審視醫療健康發展狀態，可以看到傳統藥物天花板已經出現。具體表現在以小分子、大分子為主的中后期管線，大型跨國藥企新藥研發回報率在過去五年持續下降。而導致新藥開發回報率降低的主要因素之一，來自臨床試驗中未能取得顯著醫療或相對標準療法的顯著優效而無法獲批。

市場理性判斷的回歸，也導致了新興生物技術的引入迫在眉睫。臨床醫療技術在過去數十年取得了跨越式發展。生物技術呈現出“基于已有生命科學工具對目標進行復雜改造”和“多學科交叉融合”的發展趨勢。高通量實驗-多組學檢測-蛋白\基因工程實現，構成現代生命科技前進的飛輪。

健康投資漸入佳境，以始為終方能笑到最后

人類長期期待實現健康的宏偉目標，大眾需要告別疾病、延長壽命；企業則需不斷創新產品、突出重圍；而投資機構則需要抓住機遇，選擇優秀標的，從而收獲回報。

但審視當下醫療行業投資市場，卻存在兩種“病態”現狀：即過度樂觀與過度悲觀。經濟形勢好的時候，創業者融資太容易，投資人爭搶pre-IPO項目，大家會愿意將更多的資源投給Biotech，希望他們能夠利用新技術來研發創新藥，解決一些疾病治療難題。但當整體經濟形勢不好的時候，很多人就會從風險較高的賽道撤退，或在行業內尋找一些風險相對較低的投資標的。

產生這種病態投資現狀的根本原因，在于退出渠道的不通暢。優秀的生物技術企業，在具備強大研發能力的同時，還需具備較好的商業化能力，才能在各自細分領域占據領先位置；而優秀的投資機構，則需選擇“三好標準”企業，即“好項目、好價格、好條款”。

歸根結底，無論創業者還是投資者，只有做到“以終為始”，想清楚最終的退出渠道，才能笑到最后。

醫療行業投資布局，向時代顛覆性技術進軍

當下醫療行業的投資布局，不同基金類型會根據不同的產業進度選擇標的進行投資。天使基金往往瞄準在前沿技術領域的優秀創業團隊；VC、成長期基金瞄準雙抗、ADC、細胞治療、放射性核藥、藥械結合、手術機器人等技術正趨于成熟的領域；PE或并購基金則需投資化藥、單抗藥物、IVD等產生了龍頭企業標的的領域。

華控基金作為一家專注于技術創新領域的硬科技投資機構，在生物技術領域的投資 布局，勢在向具有時代顛覆性的創新技術進軍。

華控通過分析人口曲線，發現2020年以后中國人口結構老齡化不斷加劇，因此主要布局在醫療領域具有高價值產品和前沿技術平臺的優秀企業。華控短期內堅定看好腦科學、抗體偶聯藥物、雙特異性抗體等高成長行業；長期內則看好基因編輯、誘導多能干細胞、合成生物學等頗具想象空間行業。

隨著生物技術時代逐步走向生命科技時代，AI等更多技術融入生物行業，藥物類型從小分子\抗體逐漸走向活體細胞\器官，更多原創性科學技術走向臨床轉化。

華控基金也將持續助力企業實現技術創新和突破，共同推動生物技術跨入下一個發展階段，勇擔產業格局變革的責任，為提高全球人類的健康水平和生命福祉不斷努力。

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