“對于溫氏乳業，我們現在是靜觀其變，如果可以上市，也是樂見其成。”藍鯨財經記者以投資者身份于近日致電溫氏食品集團股份有限公司（以下簡稱：溫氏股份，300498.SZ）證券部詢問對于溫氏乳業規劃時，對方如此答復。

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近日，“養豬大王”溫氏股份將溫氏乳業部分股份轉讓，溫氏股份也將從控股轉變為參股，乳業不再是“心頭好”。

溫氏乳業同其他區域性乳企一樣，營收規模、盈利能力還有很大的提升空間。截至2022年，溫氏乳業營收9億元左右，虧損數百萬元。

為使溫氏乳業發展更進一步，3年前溫氏股份就提出將其分拆上市的想法，不過后續動作不多，直至這次的控股權轉讓。記者了解到，溫氏乳業想要上市，也需在2025年才可開始，在這期間溫氏乳業急需修煉內功。

靜待其變

溫氏乳業要單飛。

近日，溫氏股份擬將控股子公司溫氏乳業35%的股權以4.38億元轉讓給溫氏股份關聯方廣東筠誠投資控股股份有限公司（以下簡稱：筠誠控股）。

溫氏股份在公告中表示，此次交易是為了聚焦核心業務，集中優勢資源提升核心業務實力，優化整體業務結構。交易所獲得款項主要用于補充溫氏股份日常經營所需。

本次交易完成后，溫氏股份持有溫氏乳業的股權比例由64.57%減少至29.57%。溫氏乳業的獨立性提升，或是為上市做打算？

早在2020年，溫氏股份就在計劃啟動分拆溫氏乳業至境內證券交易所上市的前期籌備工作。

“啟動分拆子公司溫氏乳業境內上市前期籌備工作事宜，有利于更好地發展溫氏股份乳業業務，支持溫氏乳業在乳業業務上的持續經營投入，提升公司持續盈利能力及核心競爭力。”該公司獨立董事曾表示，“上述事宜符合溫氏股份的戰略規劃和長遠發展，待上市方案確定后，將根據相關法律法規，履行相應決策程序，審議分拆上市的相關議案。”

只是這個事情公布后就沒有過多的進展，直至此次股權轉讓。

記者以投資者身份致電溫氏股份證券部，對方表示，“溫氏乳業之前是規劃要上市的，但是由于母公司虧損，子公司就暫時不能分拆上市，要停止三年之后才能做，也就是2025年才能開始做這個事。”

“股權轉讓也有一點為上市做鋪墊的想法，但是現在時間也比較久了，所以對于溫氏乳業是靜觀其變。主要是溫氏乳業在溫氏股份整個里面還是比較小，這次主要還是回籠資金，聚焦主業，當然溫氏乳業能上市我們也是樂見其成。”該人士強調。

溫氏乳業2000年成立，市場主要集中在廣東省各大城鄉，并輻射廣西、湖南、福建、海南等區域。2019年，溫氏乳業營收7.28億元，凈利潤5177.70萬元。

自2019年后，溫氏股份不再單獨對外披露溫氏乳業經營情況，僅披露原奶及乳制品業務情況。

2020年、2021年，溫氏股份原奶及乳制品業務營收均處于上漲，利潤情況不明。而在2022年，這樣的升勢戛然而止。溫氏股份原奶及乳制品營收10.16億元同比下降4.39%。

此次股權交易亮出了溫氏乳業的近況，2022年營業收入9.47億元，凈利潤為-653.6萬元，今年一季度營收2.04億元，虧損2234.17萬元。

溫氏乳業正處在一種尷尬的境地，體量雖足夠成為一家上市公司，卻還沒找到盈利方向。

“溫氏乳業虧損是正常現象，去年原料成本上升幅度很大，進口飼草料價格上漲30%—50%。去年行業還面臨動銷問題。”乳業專家宋亮認為，“今年行業情況會有所好轉，飼草料價格有下降，動銷回暖，溫氏乳業還是可以恢復的。”

溫氏乳業雖然從溫氏股份的體系中淡化，但是仍在溫氏家族的控制之下。

此次收購的關聯方筠誠控股實際控制人為溫氏家族成員。據了解，溫氏股份實際控制人溫氏家族中溫鵬程、溫均生、溫志芬、溫小瓊、梁煥珍、伍翠珍、陳健興直接或間接合計持有筠誠控股19.83%股權，合計控制筠誠控股42.61％的表決權，為筠誠控股的實際控制人。

如有一天溫氏乳業上市，溫氏家族旗下上市公司版圖將擴大。目前，筠誠控股旗下筠誠和瑞環境科技集團股份有限公司正在向創業板發起沖刺。

集中上市

“廣東省內乳制品公司不多，溫氏乳業能夠排在第二梯隊。”有熟悉廣東乳制品人士向記者表示，“第一梯隊是燕塘乳業、卡士，第二梯隊就是溫氏乳業、風行乳業。”

截至目前，廣東地區的乳制品企業中僅有燕塘乳業為上市公司，還被增長難題困擾。

近年來，燕塘乳業營收始終沒有突破20億，2021年的19.85億元是近年來的高光時刻，在2022年回落到18億元附近。凈利潤最高點也是在2021年達成，到達1.58億元，2022年下降到不足1億元。

越秀集團麾下的風行乳業也在很早就喊出上市口號，至今杳無音訊。直至越秀集團將遠在遼寧的輝山重整，打造全新的乳業板塊——越秀輝山，該公司董事長稱適時籌劃上市。同時越秀輝山劍指2025年收入超百億，發展成為全國奶牛養殖規模前三、整體營收前十的乳企。

“廣東當地乳業競爭非常激烈，目前有三股勢力，一是當地的巴氏奶企業；其次是伊利、蒙牛等行業巨頭；而第三股勢力是外資進口奶。”宋亮認為，“溫氏乳業在當地有一些競爭優勢，有奶源基礎，可以控制部分成本，產品供港擁有一定美譽度。”

“廣東這邊基本上都是區域性很強的液態奶企業，共同問題是奶源供應，在這方面溫氏乳業還是有優勢，自有牧場可滿足奶源需求。”上述熟悉市場人士認為，“但是溫氏乳業滲透率不高，市場占有率低，體量在乳制品行業也不算大，前些年好不容易扭虧，現在又虧損。產品缺乏大單品，牧場養殖管理成本亟待改善。”

烏卡時代，穩定是企業發展的頭等要事，眾多區域乳企也開始接觸資本，進入下一階段。不同于以往偏安一隅，它們正試圖借助資本的力量將市場從大本營輻射到外省市場。

如2019年上市的新希望乳業，四處并購拼湊商業版圖，上市之后更是將盤子做大，現在已經挺進“乳企營收百億俱樂部”。

新希望乳業這樣的表現或許也在刺激著其他“地頭蛇”。有消息稱，黑龍江的完達山、河北的君樂寶計劃在2025年上市。

據悉，2022年，完達山營收超50億。今年一季度，該公司收入達成97.3%，利潤達成481.5%，計劃于今年上半年報黑龍江證監局輔導，業績達到上市標準后，立即申報A股主板上市發行。

但也并非都如新希望乳業進展順利。位于江西省的陽光乳業于去年5月上市，該公司2021年營收在6億元左右，凈利潤過億。上市后的第一份財報，即2022年財報顯示，營收跌出6億元，凈利潤減少18%，今年一季度也在延續下降步伐。

“此前溫氏乳業希望通過上市，再進行擴張。”有投資者向記者表示，“近幾年形成了一波乳企上市風潮，其中有一部分區域性企業由于市場競爭壓力大，導致資金短缺、盈利性較差，另一部分則是需要進行破局，區域型企業更要抓住機會，所以很多企業通過上市融資來進行擴張。”

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