7月27日晚,鼎捷軟件(300378.SZ)發布了2023年半年報,透露出諸多新的信號,接下來談談對公司半年報以及業務的解讀。

營收增長穩健,二季度歸母凈利潤環比扭虧為盈

從2023年上半年的營收及利潤表現上看,收入與利潤雙雙逆勢增長。落實到具體數據上,公司上半年實現營業收入9.05億元,同比增長11.07%,歸母凈利潤3612.57萬元,同比增長4.82%。單二季度來看,公司營業收入為5.46億元,分別同比、環比增長11.75%、52.45%;歸母凈利潤為4674.65萬元,環比扭虧為盈。

上半年收入與利潤雙增長(來源:鼎捷軟件微信公眾號)

業績逆勢增長的背后離不開戰略的擴張與各業務的賦能,這一趨勢能否在未來幾年得以延續,就要詳細拆解它的業務和發力方向,后續逐一展開,先來看看鼎捷作為科技公司的投入力度。

能力建設先行:錢到位、人足夠、人效有所提升

高速增長的公司與行業,重點還是要看研發投入和人均效能。概括起來就是三點:錢到位、人足夠、人員效率高。這是前述業績增長的底座和基礎,是戰略投入。

首先看錢,2018-2022年鼎捷軟件研發投入CAGR為16.80%,2023年上半年鼎捷研發投入1.60億元,同比增加51.69%,研發投入占營收比重為17.67%,同比增加4.73個百分點。總體來說頗有異軍突起之勢,確實舍得花錢。

再來看人,截至2023年6月底,公司員工總數4978人,較去年同期增長12.04%,其中,研發人員數量1629人,同比增長18.30%,占比達32.72%。23年上半年,公司及下屬子公司累計申請中發明專利總計212件,新增申請中發明專利74件,累計軟件著作權登記264項。

最后是人效,公司的人效水平提升較快,2010-2022年間,人均創收從26.84萬元增至42.04萬元,特別是從2015年確立“智能+”戰略后,2015-2022年間公司人均創收增長近50%。半年報顯示,公司服務商品模式從以“人天”的計費模式轉變成為以“交付物”計費的模式,不受交付周期束縛,實現效率最大化。歸納來說,公司近年來不光人更多了,也更能賺錢了,同時賺錢效率也在不斷提高,實現了人與業務的良性循環。

接著,筆者將從傳統業務與AI業務,大陸與非大陸業務兩個視角對鼎捷基本面進行簡要分析。

傳統業務+AI業務:四大業務板塊并駕齊驅,ChatFile落地未來可期

先來看四大傳統業務,目前,公司產品涵蓋數字化管理、研發設計、生產控制及AIoT領域,能夠滿足企業數智轉型全棧式和全流程需求。具體來看,23年上半年,研發設計收入為4453.39萬元,同比增長31.78%,增長迅速,區域頭部客戶及上市公司占比持續擴大,大客簽約訂單增長近30%。數字化管理與生產控制屬于傳統優勢業務,持續鞏固龍頭地位優勢。AIoT業務同樣亮點頻現,上半年,公司基于雅典娜平臺發展支持新一代智能化綠色工廠的應用與數據服務,收入達1.76億元,同增13.93%。可見,老業務增長穩定,奠定公司收入基本盤,同時新業務抓手越來越硬,也在貢獻更多的業績。

上半年四大業務收入及增速(來源:鼎捷軟件微信公眾號)

此外,跟用友、金蝶這種通用型ERP不同,鼎捷軟件其實走的是專業型的路線,這對細分行業的know-how經驗要求更高,進入門檻也更高。最近幾年公司深耕裝備制造、電子、半導體、汽車零部件等行業,深度參與超過50000家企業轉型實踐。

智能制造行業的優勢在于,一是行業門檻可以幫企業在這些細分領域“通吃”,呈現強者恒強,二是這些行業本身成長速度快,市場空間大,公司未來的成長動力十足。此外,公司積極擴展醫藥制造等高景氣新行業領域的業務,上半年醫藥制造客戶訂單簽約金額同比增長160%,實現新行業與傳統行業兩翼齊飛。

講完四大業務,再來看看近期關注度持續升溫的AI領域相關業務。5月,公司發布融合GPT技術的企業級知識機器人ChatFile,針對企業如何讓海量的各種類型文件、檔案,轉換成為輕量有用的信息,讓人用自然語言就能輕松獲取所需知識。ChatFile是基于雅典娜的SaaS層面應用,具備強大的GPT模型能力,該產品自發布以來,已經有超過百家客戶申請試用,是B端實現產品落地的典型代表,打開公司收入空間。其在非中國大陸地區可接ChatGPT模型,在中國大陸地區,公司是百度文心一言大模型首批生態合作伙伴,具備堅實的產品基礎。

6月,鼎捷全資子公司鼎新電腦與微軟Azure OpenAI舉辦戰略合作發布會,公開了新型PaaS平臺“METIS”,協助企業化數據為生產動力,打造全新數據動力引擎,基于此平臺推出個人智能助理“娜娜幫我”、企業知識大腦METIS ChatFile、AI輔助開發三大功能。中國臺灣應用先行落地,中國大陸AI業務的落地值得我們期待。

雅典娜平臺是數智驅動新型工業互聯網平臺。鼎捷雅典娜發布于去年8月,定位于數智原生型PaaS平臺,包含智驅中臺、業務中臺、數據中臺、知識中臺、互聯中臺、運維服務云等,其中知識中臺主要處理非結構化產品,為ChatFile應用打造良好基礎。

雅典娜平臺架構圖(來源:鼎捷軟件公告)

可轉債加碼數智化平臺建設,打造鼎捷數智化生態體系。半年報發布當日,公司發布了《向不特定對象發行可轉換公司債券預案》,計劃發行不超過8.48億元可轉債,擬投入6.98億元,用于打造下一代數字化生態賦能平臺(鼎捷雅典娜),建設內容主要包括鼎捷數智化研發培訓基地和平臺項目研發兩部分,總投資額為10.22億元。未來公司將構建以雅典娜為中心,生態賦能研發培訓基地為底座的鼎捷數智化生態體系,持續提升公司產品力及市占率。

大陸+非大陸:大陸收入增速再次超過非大陸,海外業務拓展成效初顯

從業務層面梳理,大陸地區業務近些年持續高速增長,2022年占比首次實現反超,且增速遠超公司整體業務增速。2023年上半年,公司大陸區實現營業收入4.24億元,同比增長17.26%,繼續保持高增長趨勢。

(來源:WIND、鼎捷軟件公告)

大陸地區的快速突破跟鼎捷軟件將經營模式從大區經營轉型為按省級單位進行經營密切相關,即按省經營。可以簡單理解為“向經營管理要效率”,在省級單位下設城市級經營事業部,通過以市圈省,以省帶市,聯合生態伙伴實現資源互補,快速拓展網點業務。這種經營方式有效增強了各省內市場的經營覆蓋密度及管理精細化程度,長遠會帶來邊際規模成本下降和單體營收利潤的上升。

公司在業務布局中非常講究策略,深化大陸區域“沿海+內陸”業務布局,在商機較高且制造業發展趨勢顯著的城市,加大布局力度,全渠道切入;對于其他區域則以全渠道進入,降低人力投入,提升獲客效率,并加快在中西部省市的布局,大陸地區業務得以快速發展。

上半年,公司在非大陸區的收入為4.81億元,在中國臺灣地區,公司緊抓綠色制造、節能減碳、ESG等趨勢,聚焦行業經營、OT生態業務拓展及深耕基礎服務器新領域,持續發掘IT+OT融合的應用場景,滿足碳盤查、能源管理等新應用議題與需求。在海外地區,公司結合區域發展特點引入AIoT輕應用,透過本地化經銷合作模式增加市場覆蓋,東南亞營收同比增長30.13%。

展望:行業β+自身α,AI應用持續落地有望再造一個鼎捷

總的來說,不管是從行業數字化轉型、公司各業務的發展,還是業績表現上看,鼎捷這次半年報確實有很多亮點,期待公司乘此次AIGC之東風,以雅典娜數智化平臺為基,拓展更多的B端+C端AI訂閱制產品,帶給我們更多的驚喜。

從行業β來看,今年是科技大年,數字經濟已經上升至國家戰略高度,并成為我國未來5-10年經濟增長的重要驅動力。制造業數字化轉型是不可動搖的國策,市場滲透率正逐步提升,眾多優質的制造業企業開始積極尋求數字化轉型的機會,鼎捷軟件已然身處于萬億賽道大藍海。

自身的α上看,鼎捷軟件四大業務收入穩健增長,ChatFile打開B端市場,提升了公司收入的天花板,同時公司大陸業務進展十分順利,研發投入持續擴大,未來成長提速,這會直接帶動公司業績的上漲,從而帶來超額投資收益。

本文來源：財經報道網

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