證券時報記者 安仲文

在科技新基因的注入下，截至二季度末，諾安基金基金經(jīng)理陳衍鵬管理的諾安益鑫靈活配置基金凈值突破1.6元。

(資料圖片)

證券時報記者注意到，在最近三年，諾安益鑫靈活配置基金身上的“未來科技”標(biāo)簽愈發(fā)凸顯，這正是得益于基金經(jīng)理陳衍鵬在科技產(chǎn)業(yè)的深耕，以及對管理基金產(chǎn)品需求的理解。

他認(rèn)為，在科技新方向的布局上，必須具有現(xiàn)實因素支撐“未來故事”，管理基金產(chǎn)品需考慮短期和長期的平衡因素，同時基于為產(chǎn)品賺錢的邏輯，在科技產(chǎn)業(yè)的個股組合選擇上，還需要綜合考量好公司與好股票的不同之處。

“好未來”要有好現(xiàn)實

作為一位偏好科技股投資的基金經(jīng)理，憑借在科技領(lǐng)域的持續(xù)深耕與前瞻布局，今年以來，陳衍鵬管理的諾安益鑫靈活配置基金累計凈值持續(xù)突破。

“擔(dān)任基金經(jīng)理前，我已經(jīng)進行了多年的科技產(chǎn)業(yè)深度研究。日常實地走訪、搜集幾萬字的材料，再完整寫出一份有深度價值的研究報告，會讓個人對產(chǎn)業(yè)有很好的理解力、穿透力。”陳衍鵬說。

與此同時，陳衍鵬在科技產(chǎn)業(yè)選股上有著苛刻標(biāo)準(zhǔn)。他表示，投資邏輯上主要涉及前瞻、鑒別、遴選三個環(huán)節(jié)。“首先，要想在A股賺錢，尤其是科技股投資上賺錢，選擇的方向一定要是新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)趨勢。”陳衍鵬說。

其次，行業(yè)一定要具備商業(yè)落地可能性和足夠的成長空間，他認(rèn)為需求端是行業(yè)創(chuàng)造價值最大的保障，分析需求就要深度研究需求對應(yīng)的下游是什么，下游選擇這種需求的背后原因，以及與需求密切相關(guān)的行業(yè)技術(shù)壁壘與核心競爭力。

上述標(biāo)準(zhǔn)意味著，若無現(xiàn)實因素支撐“未來故事”，陳衍鵬對這種新趨勢也是謹(jǐn)慎的，凸顯出他在具體投資上更加考慮短期與長期間的動態(tài)平衡。

賺錢的好公司才是好股票

盡管陳衍鵬傾向于選擇科技產(chǎn)業(yè)中的好公司，但他也深刻理解在很多時候，好公司未必是符合基金經(jīng)理要求的“好股票”，對陳衍鵬而言，“好公司非常重要，但賺到錢才是硬道理”。

“手機產(chǎn)業(yè)鏈中有一家很知名的公司，市場一致認(rèn)可它是家好公司。”陳衍鵬說，它能夠在2016年前瞻性布局手機相關(guān)細(xì)分賽道，證明它具有優(yōu)秀的管理和布局能力，但在2018年，股價跌幅較大，站在那個時刻，它未必是一只值得大力買入的好股票。“好股票首先是能夠上漲的股票，好公司不一定是好股票。很多好公司在相關(guān)賽道上有不錯的競爭優(yōu)勢，但從股價角度看并沒有很高的預(yù)期空間，可能在相當(dāng)長時間內(nèi)不會獲得市場的有效關(guān)注。”

正因為需要綜合考量好公司與好股票對一只基金產(chǎn)品凈值上漲的貢獻(xiàn)，陳衍鵬在個股挖掘方面，也十分強調(diào)業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的能力，尤其是能夠超出預(yù)期的業(yè)績。

他認(rèn)為，要密切關(guān)注整個產(chǎn)業(yè)以及同行業(yè)競爭對手的發(fā)展情況，同時對公司治理的業(yè)務(wù)核心競爭力進行梳理，尤其是復(fù)盤歷史上的執(zhí)行力，即公司預(yù)期是否得到落實。

另外，還需要進行持續(xù)跟蹤、上下游間的交叉驗證。“看公司歷史的表現(xiàn)能夠占據(jù)50%，還有50%的因素是最終的業(yè)績體現(xiàn)和調(diào)研情況。” 陳衍鵬認(rèn)為，科技發(fā)展日新月異，變化極快，必須做到與時俱進，不停去看、不停去想，也可以參考全球科技巨頭的業(yè)務(wù)重點和布局方向。

AI應(yīng)用爆發(fā)近在咫尺

在未來市場的投資布局上，陳衍鵬表示，科技投資將是中長期方向，他將重點關(guān)注AI基礎(chǔ)芯片、AI應(yīng)用、國產(chǎn)化率仍具大幅提升空間的半導(dǎo)體設(shè)備材料三大賽道。

陳衍鵬強調(diào)，在AI賽道上目前呈現(xiàn)的現(xiàn)象是全球科技共振。全球科技巨頭都已投入人工智能領(lǐng)域，AI的競賽導(dǎo)致很多參與者都在購置自己的AI芯片、訓(xùn)練自己的大模型，推出相關(guān)應(yīng)用，市場也已經(jīng)看到爆款應(yīng)用的出現(xiàn)。

陳衍鵬認(rèn)為，相比于行業(yè)歷史上1-2年的上升周期來看，本輪上漲的時間窗口期仍值得期待。

首先，他對于人工智能板塊依然樂觀，認(rèn)為從長期維度看，人工智能是人類歷史上的生產(chǎn)力革命，在很多領(lǐng)域降本增效及創(chuàng)造需求的邏輯還在驗證過程中，對于短期影響要保持樂觀，同時更不能低估AI產(chǎn)業(yè)長期的變化。

其次，依然要重視半導(dǎo)體設(shè)備材料的國產(chǎn)化進程，美國對中國半導(dǎo)體的限制依然存在，在日美壟斷的一些半導(dǎo)體設(shè)備材料環(huán)節(jié)、AI芯片等領(lǐng)域國產(chǎn)化提高的迫切性將更高。

“我們判斷AI首先會在C端有更大的投資機會，而且不存在政策上的障礙。”陳衍鵬強調(diào)，AI應(yīng)用發(fā)展之后，整個AI產(chǎn)業(yè)鏈就能形成閉環(huán)，其中教育、醫(yī)療、金融、廣告、游戲是最可能爆發(fā)出革命性機會的細(xì)分領(lǐng)域。

關(guān)鍵詞：