美國股市上周反彈達(dá)到了又一個里程碑，納斯達(dá)克綜合指數(shù)較6月中旬的低點上漲逾20%，結(jié)束了2008年以來最長的熊市。但這輪反彈引發(fā)了一個熟悉的爭論：反彈會持續(xù)下去嗎?

一些投資者開始相信，今年股市大跌最糟糕的時期可能已經(jīng)過去。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份消費者價格指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)雙雙下降，為通脹可能達(dá)到或接近峰值提供了一些希望。

勞動力市場也依然強勁。美國7月新增逾50萬個就業(yè)崗位，失業(yè)率降至近半個世紀(jì)以來的最低水平，這是投資者很難預(yù)料到的經(jīng)濟是否處于衰退或瀕臨衰退的狀況。

過去幾周飆升的資產(chǎn)中，很大一部分正是導(dǎo)致股市在今年上半年大規(guī)模拋售期間走低的因素。自6月16日市場觸底以來，AMC Entertainment Holdings Inc.和Bed Bath &; Beyond Inc.等Meme股票分別上漲了107%和111%。一些追蹤以科技為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)的三倍杠桿交易所交易基金(ETF)的股價也出現(xiàn)飆升。同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了17%，但今年以來仍下跌了10%。

由于通脹維持在多年高位附近，一些投資者擔(dān)心部分市場將再次遭遇懲罰性拋售，尤其是如果美聯(lián)儲加息的時間長于預(yù)期的話。當(dāng)利率處于歷史低位時，投資者通過大量買入估值過高但往往不盈利的公司股票獲得了豐厚回報。債券收益率如此之低的事實使得即使是風(fēng)險最高的股票，對許多投資者來說都是一個有吸引力的原因。而利率上升則逆轉(zhuǎn)了這一趨勢。

Laffer Tengler Investments首席投資官南希?騰格勒(Nancy Tengler)表示:“我不能說這種市場上漲速度會繼續(xù)下去。”“但無論我們現(xiàn)在是否陷入衰退，或者在第三或第四季度是否會陷入衰退，你知道經(jīng)濟增長將會放緩。”她說，這意味著公司在投資何種類型的公司方面要更加謹(jǐn)慎。

給投資者的前景蒙上陰影的一個因素是關(guān)于美聯(lián)儲將繼續(xù)加息到什么時候的爭論。自美聯(lián)儲7月政策會議以來，一些投資者押注美聯(lián)儲明年將從加息轉(zhuǎn)向降息，以再次提振經(jīng)濟活動。這不僅推動了股市的反彈，也推動了債券價格的反彈。隨著債券價格上漲而下跌的10年期美國國債收益率上周五跌至2.848%，低于6月中旬3.482%的峰值。

7月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)對市場來說是好消息。而且，他們肯定會讓人們知道，美聯(lián)儲將在9月份的會議上加息0.5個基點，而不是最初預(yù)期的0.75個基點。

但是，有人警告說，現(xiàn)在就認(rèn)為2023年美聯(lián)儲會改變策略還為時過早。DataTrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯?克拉斯(Nicholas Colas)說，僅僅一兩個較低的通脹數(shù)據(jù)不足以讓美聯(lián)儲相信通脹正在消退。

克拉斯說，考慮到美聯(lián)儲通常喜歡在改變政策方向之前看到多個連續(xù)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場可能是超前了。

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