來源標題：MLF利率如期下行 保持流動性合理充裕

9月25日，為維護銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行開展3000億元MLF操作，期限為1年，最高投標利率2.3%，最低投標利率1.9%，中標利率2%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。

此次操作的中標利率較上月下行0.3個百分點。業內權威專家表示，這是9月24日央行行長潘功勝在國新辦新聞發布會宣布近期將降準、降息的安排后，第一個下行的利率，體現了央行下調政策利率(7天期逆回購操作利率)以引導市場化利率的考慮。

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持續提振市場信心

“MLF利率下行有助于節約銀行資金成本，通過銀行內部定價的傳導作用，預計貸款市場報價利率和存款利率等也會隨之下行，這將持續提振市場信心，支持經濟穩定增長。”上述專家表示。

從操作量看，本次MLF在減量續做、配合降準的同時，保持了流動性合理充裕。

上述專家介紹，9月MLF操作量較到期量少2910億元，主要是由于9月24日央行宣布近期將降準0.5個百分點、釋放1萬億元長期資金之后，銀行體系長期流動性缺口將大幅收窄，央行繼續等量續做MLF的必要性下降。同時，央行還透露年底前可能再降準0.25個百分點至0.5個百分點，預計會合理對沖四季度的到期MLF，保持市場資金面平穩。

“當前銀行存單到期收益率較低，也是推動MLF操作利率下調的重要動力。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前銀行體系流動性較為充裕。由于銀行通過同業存單在貨幣市場融資和銀行通過MLF向央行融資之間存在一定替代性，加之當前MLF操作實行固定數量、利率招標等因素，8月MLF利率出現較大幅度下調，也是利率市場化的體現。

招聯首席研究員董希淼表示，本次MLF在月末續做，表明7天期逆回購操作利率已取代1年期MLF利率成為主要政策利率，有助于進一步理順由短及長的利率傳導機制。

操作透明度進一步提高

央行此次首次公布了MLF投標利率情況，進一步提高了操作透明度。

中國證券報記者注意到，從7月起，央行在公告中明確對MLF操作采用固定數量、利率招標方式，中標利率將根據機構投標靈活確定。

分析人士表示，9月央行首次公布MLF投標利率情況，反映了不同機構對于中長期資金需求的差異。

此外，MLF與公開市場操作分開發布，說明不同貨幣政策工具的定位將更加明確。

專家表示，以往MLF操作結果與當天公開市場逆回購操作合并發布，此次MLF操作另起爐灶、提前發布在“中期借貸便利”欄目下，進一步體現了與作為政策利率的7天期逆回購操作利率的差異，推動MLF回歸中長期流動性供給工具的定位。

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