本月內(nèi)，央行兩度出手開展買斷式逆回購操作。6月16日，中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展4000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。這也是中國人民銀行首次在一個月內(nèi)兩度啟用該工具，在此之前，人民銀行于6月初公告了開展1萬億元3個月期買斷式逆回購操作，為保持全月總體流動性充裕營造了良好基礎(chǔ)。

  自2024年10月至今，人民銀行已連續(xù)9個月開展買斷式逆回購操作，規(guī)模從5000億元到1.7萬億元不等，但此前每次均于月末統(tǒng)一披露操作結(jié)果。

  “從操作的時間點(diǎn)看，買斷式逆回購一般在月底公告當(dāng)月開展的規(guī)模，而6月分別在月初和月中操作并提前公開操作信息，旨在加強(qiáng)引導(dǎo)和呵護(hù)，穩(wěn)定市場預(yù)期和信心。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示。

  Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月分別有5000億元3個月期和7000億元6個月期買斷式逆回購到期。這意味著，截至6月16日，當(dāng)月人民銀行已實(shí)施2000億元買斷式逆回購凈投放。

  東方金誠首席宏觀分析師王青指出，在5月降準(zhǔn)釋放約1萬億元長期流動性的基礎(chǔ)上，6月買斷式逆回購加量，繼續(xù)加大中期流動性投放，有助于在政府債券持續(xù)大規(guī)模發(fā)行、近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模處于“高峰期”階段，保持銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，平抑資金面波動。

  “同時，這也釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的政策信號，有助于推動寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。而且買斷式逆回購操作從月末披露到提前發(fā)布，顯示貨幣政策操作透明度增加，能夠更有效引導(dǎo)和穩(wěn)定市場預(yù)期。”王青補(bǔ)充稱。

  加強(qiáng)市場流動性調(diào)控，人民銀行近期還加量7天期逆回購操作。央行6月16日公告稱，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2420億元7天期逆回購操作，由于當(dāng)日有1738億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放682億元。此前一周（6月9日至6月13日），逆回購操作量均在1000億元上方。

  6月16日，資金利率漲跌互現(xiàn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜下行2.30基點(diǎn)，報1.3880%；7天Shibor上行0.20基點(diǎn)報1.5100%。

  華西證券宏觀固收團(tuán)隊研報指出，本周（6月16至6月20日）政府債凈繳款規(guī)模1036億元，較前一周的1631億元邊際回落，資金面的擾動主要來自稅期（6月16日至6月18日）。不過，考慮到稅期結(jié)束后（6月19日）距離跨季仍有一段距離，在此期間，資金面或迎來短暫的“修復(fù)期”。

  展望未來，分析人士認(rèn)為，季末流動性大幅波動風(fēng)險可控，資金面有望維持平穩(wěn)。

  董希淼預(yù)計，接下來人民銀行還會綜合運(yùn)用質(zhì)押式逆回購、MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，推動銀行體系流動性保持充裕。而這也是當(dāng)前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要一環(huán)。

  在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，得益于到期規(guī)模較大，預(yù)計6月政府債發(fā)行壓力或低于5月；考慮到降準(zhǔn)等總量工具或暫歇增量，既要對沖政府債發(fā)行壓力，又要兼顧人民銀行貨幣工具的到期續(xù)作，預(yù)計本月MLF也可能延續(xù)凈投放。

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