近期，國家發改委等多部門和上海、廣東、浙江、山東等地，紛紛出臺促進汽車消費的若干政策措施。與此同時，A股智能駕駛細分賽道也獲得了市場的重點關注。多家私募機構表示，相關政策舉措可能對四季度車市銷量帶來積極影響，在行業龍頭企業海外出口、智能汽車等方向持續發力的背景下，“新增量投資機會”值得重點掘金。

促消費政策頻出

中國汽車工業協會發布的數據顯示，今年8月我國汽車產銷分別完成257.5萬輛、258.2萬輛，環比分別增長7.2%、8.2%，同比分別增長7.5%、8.4%。在國家促消費政策及車企優惠促銷等因素驅動下，產銷繼續保持恢復態勢，整體市場表現“淡季不淡”。在此背景下，多部門、多地對于汽車促消費的政策“組合拳”，近期仍在密集推出。

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國家發改委等部門日前印發《關于促進汽車消費的若干措施》，提出優化汽車限購管理政策、支持老舊汽車更新消費、加快培育二手車市場、加強新能源汽車配套設施建設等10條措施，進一步穩定和擴大汽車消費。此外，上海、廣東、浙江、福建、山東等地也紛紛結合實際推出相關促消費政策措施。

和諭基金創始人、基金經理笪菲表示，8月汽車經銷商的整體庫存水平維持在相對低位，下半年以來，不少車企在“以價換量”的同時，也陸續籌備新車型的發布。近階段的汽車促消費政策疊加不少人氣新車型的發布，有望推動下半年國內汽車銷量的持續增長。

上海某國企背景的創投機構負責人則向中國證券報記者表示，汽車產品作為重要的耐用品消費品種，在推動國民經濟增長中具有重要作用。目前車企上市公司在資本市場的整體估值處于歷史低位。目前來看，不排除四季度汽車產業和汽車市場有進一步超預期政策出臺的可能。

關注“新增量機會”

具體到汽車行業的投資方面，部分私募機構強調，汽車產業寬度較大，應當結合長期成長空間等維度，重點關注其中的“新增量機會”。

笪菲認為，從整車產品的迭代來看，新能源車代替燃油車是必然的趨勢;在這一逐步替代的過程中，智能駕駛和鋁壓鑄兩個方向值得關注。具體而言，隨著L3級智能駕駛法規落地時間點的加快以及國內外智駕技術的不斷突破，“是否含有智能駕駛功能”在消費者產品選擇中的權重不斷提升，智能座艙、線控轉向、汽車電子等領域正成為未來汽車產業增量市場空間的關鍵。從整車制造角度來看，車身結構件、底盤系統、車身覆蓋件使用鋁合金可以極大提高車身性能并降低能耗。目前車用鋁合金的滲透率約25%，底盤輕量化、一體化壓鑄等新技術的突破，將成為鋁合金應用的藍海市場。

陶山私募基金總經理孫玲玲稱，汽車智能化將會帶動汽車行業長期的消費升級，自動駕駛有望在“內外共振”中加速推進。在此背景下，對于未來汽車行業的新增量投資機會，從時間順序上看，智能駕駛硬件方向將會更早受益。具體而言，目前國內汽車激光雷達、空氣懸掛的滲透率均低于3%，域控制器整體滲透率也處于較低水平。下一階段，預計智能硬件滲透率提升的速度將顯著高于新能源汽車，這一投資方向值得投資者重點關注。

國內車企出海具備想象空間

從整車廠商以及部分國產零部件產品的“第二增長曲線”來看，有私募機構從中看到了潛在估值提升的機會。

孫玲玲表示，據中國汽車工業協會統計分析，8月份我國汽車出口40.8萬輛，環比增長3.9%，同比增長32.1%。其中，乘用車出口34.9萬輛，環比增長7%，同比增長34.2%。整體來看，目前國內車企出口強勢增長，在很大程度上體現為“新能源車整車出海”。從目前整體海外市場需求情況來看，歐美、東南亞地區目前新能源汽車滲透率仍有很大提升的可能，國內車企出海仍然具備想象空間。

此外，笪菲認為，今年我國燃油車和新能源車出口均有明顯的增長，中國品牌在海外的影響力持續擴大。例如，在日前的慕尼黑國際車展上，新穎的外觀設計、智能化座艙讓中國汽車產品成為全場焦點。整體而言，海外市場銷量增長給國內汽車產業帶來了更多的機會。當前海外新能源車市場仍處于快速增長階段，中國整車廠有望憑借技術與成本優勢，輸出優質車型搶占市場份額，出口權重較高的整車企業和零部件企業值得重點關注。

關鍵詞： 汽車 增長 滲透率 市場