5月11日，中國人民銀行發(fā)布《2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(下稱報告)指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把服務(wù)實體放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復(fù)經(jīng)濟和防范風(fēng)險的關(guān)系。健全現(xiàn)代貨幣政策框架，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機制，管好貨幣總閘門，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

報告稱，進(jìn)一步發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)和直達(dá)實體經(jīng)濟貨幣政策工具的牽引帶動作用，構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持，研究推出央行碳減排支持工具。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，完善央行政策利率體系，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，推動實際貸款利率進(jìn)一步降低。

報告還稱，隨著利率市場化改革不斷深化，我國已形成以中期借貸便利利率為中期政策利率、以公開市場操作利率為短期政策利率的央行政策利率體系，央行公開市場操作利率的中樞作用不斷增強。市場利率圍繞央行政策利率波動，表明央行政策利率既能夠有效引導(dǎo)市場利率，又充分體現(xiàn)市場資金供求變化，是市場機制在利率形成中發(fā)揮決定性作用的體現(xiàn)。同時，央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟金融運行情況和貨幣政策目標(biāo)確定政策利率水平，引導(dǎo)市場利率走勢，這既是央行履行貨幣調(diào)控職能的客觀要求，也體現(xiàn)了貨幣政策服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨和以人民為中心的理念。

“市場在觀察央行公開市場操作時，應(yīng)重點關(guān)注公開市場操作利率、中期借貸便利利率等政策利率，以及市場基準(zhǔn)利率在一段時間內(nèi)的運行情況，而不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，避免對貨幣政策取向產(chǎn)生過分解讀。”央行強調(diào)。

近期，美國國債收益率上行和全球大宗商品價格上漲備受市場關(guān)注，值得注意的是，本次發(fā)布的報告以專欄形式談及上述兩者對我國經(jīng)濟和貨幣政策的影響。

針對美債收益率上行，報告稱，總體看，美債收益率上行和未來美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策對我國的影響有限且可控。下一步，關(guān)鍵是把自己的事辦好，貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，保持貨幣政策的主動性，珍惜正常的貨幣政策空間，同時密切關(guān)注國際經(jīng)濟金融形勢變化，加強跨境資本流動宏觀審慎管理，增強人民幣匯率彈性，以我為主開展國際宏觀政策協(xié)調(diào)。

針對國內(nèi)外物價，報告也稱，綜合研判，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險總體可控。我國在去年應(yīng)對疫情時堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。當(dāng)然，需對大宗商品漲價給我國不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩(wěn)價，及時有效管理預(yù)期，防范市場價格波動失序。

關(guān)鍵詞： 央行 貨幣 貸款 再貼現(xiàn)