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(資料圖片)

這是新能源大爆炸的第619篇原創文章，文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

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新能源大爆炸才追蹤完通威股份，表示根本無法理解為何它被如此低估，不理解為何市場對它偏見那么大，通威也很快用2023年一季度的經營數據回應了新能源大爆炸對它的看好！

01?通威股份一季報簡析

4月9日晚，通威股份發布1-3月經營數據。2023年1-3月，公司實現營業收入約350-360億元，同比增長約42%-46%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約83-87億元，同比增60%-68%。

什么叫賺錢能力一流，這就是！

今年一季度，無論是營收還是凈利潤，依然保持強勁的增長，而且不僅僅是同比大漲，環比也是大漲的，由于通威的年報還沒有出來，就取業績預告的中值和一季度的中值，凈利潤環比大漲近90% ！

而且這還是在今年一季度硅料價格整體低于去年Q4的情況下取得的成績，大大超出了市場的預期了！

不是擔心硅料價格下跌會對公司的利潤產生大影響嗎？怎么盈利能力還提升了呢？這不符合市場的預期呀！背后原因何在呢？

02?一季報超出預期的原因

這就是此前新能源大爆炸一直堅定看好通威，一直堅定認為它被市場錯殺的原因所在！

由于去年硅料價格確實處于比較高的位置，市場演繹的邏輯都是今年硅料價格將要下跌，繼而擔憂通威的業績，先走了殺邏輯和殺估值的雙殺套路。

但實際上，在行業快速增長的需求下，硅料價格很可能不會像市場擔心的那樣雪崩，事實上，去年底到今年初，一度快速下跌后又快速反彈，已經證明了這個觀點。

而且通威作為全球硅料龍頭，憑借著規模效應、區位優勢、乃至技術和成本管控能力，它的硅料生產成本也是全行業最低的！

現在硅料行業平均生產成本大約6萬元每噸，通威卻可以做到不到4萬元每噸，現在20萬元每噸左右的價格，通威依然有豐厚的利潤，根本無需擔憂賺錢的問題。

退一萬步講，即使是硅料價格繼續下降，甚至腰斬再腰斬，也一定是競爭對手先完蛋，通威反而可以繼續提升市場集中度，這是行業龍頭的優勢所在。

新能源大爆炸堅定認為通威的硅料業務存在巨大的預期差，只要硅料價格不再大幅度降價，一旦再次拐頭向上，市場將大概率修補這個預期差。

另外，此前新能源大爆炸看好通威股份還有一個重要邏輯，硅料的價格下降，雖然導致來自硅料板塊的利潤減少，但電池片和組件業務將受益于下游的放量，這兩塊業務的收入和盈利將會加速增長，極大概率在一季度將得到驗證。

光伏電池，公司本來就是全球龍頭，去年淘汰了一些小尺寸落后產能，今年主要是大尺寸還有N型電池，其中8.5GW TOPCon已于2022年底投產，Q2就有望滿產，一季度電池的出貨有望達到15GW，全年出貨量則有望超過70GW級別，其中TOPCon大約有10GW，助力電池盈利能力提升，產能更是有望達到100GW以上。

相比硅料和電池這兩個傳統的主營業務，今年通威最大的看點還是在組件端！

03?組件業務是2023年的最大看點

新能源大爆炸覆蓋和追蹤過通威多次，一直都很看好它，核心原因之一是公司具備龍頭基因，即每進入一個行業都會做到行業龍頭，此前無論是創業之初的養魚，還是后面的魚飼料，再到硅料和電池業務，公司都做到了。

去年公司開始大舉殺入組件端，按照公司的基因，也一定會努力沖擊組件龍頭地位，這一點從公司激進的產能規劃就可以看出來，去年進入組件業務后，到年底產能就超過了13GW，到2023年底更是有達到80GW，幾倍的增長速度。

按第三方機構的統計，去年通威的組件出貨量在9GW左右，排名國內第八，今年Q1大約出貨3GW左右，但到年底出貨有望達到30GW以上，明年更是至少50GW以上。

手握硅料和電池全球雙龍頭的優勢，再加上公司的龍頭基因，5年內，組件端公司沖擊龍頭，至少進入前三，可以說是板上釘釘的事情，甚至根本無需要5年。

由于組件具備一定的2C性質，對于渠道有所要求，尤其是海外市場，很多人借此邏輯不看好通威組件業務的增長。

但不說渠道無非也就是用錢砸，而且更重要的還是成本和品牌，這都是通威的優勢所在。不僅在國內已經實現了渠道突破，在國外也已經取得了突破，去年底，通威就分別在澳大利亞、歐洲取得了業務突破。

事在人為，對于一個從高端競爭的行業里廝殺出來，并在所有主營業務都取得了行業龍頭地位的公司，真心不用太擔心它在新業務上的拓展，尤其是新業務還跟現行業務有直接的上下游關系。

總之，新能源大爆炸依然堅定認為：通威是被嚴重錯殺，屬于嚴重低估的，后續市場會反應過來，并修補這個預期差。

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