家用空調(diào)：內(nèi)銷出貨平穩(wěn)，出口回落延續(xù)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年5月家用空調(diào)內(nèi)銷937萬臺，同比+6.7%;出口625萬臺，同比-12.0%。零售端需求依舊較弱，大促作用下，行業(yè)整體線上表現(xiàn)依舊同比下滑。均價(jià)方面持續(xù)上行，主要來自龍頭企業(yè)提價(jià)以及結(jié)構(gòu)改善較為明顯。中央空調(diào)：4月內(nèi)銷增速同比轉(zhuǎn)負(fù)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年4月，中央空調(diào)行業(yè)整體銷額102億元，同比-14.4%，增速較3月進(jìn)一步回落。其中，內(nèi)銷89.1億元，同比-16.6%;出口12.5億元，同比+6.2%。

冰箱：4月出貨端下滑明顯，但零售端穩(wěn)定性突出。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年4月冰箱出貨同比降幅擴(kuò)大。內(nèi)銷269萬臺，同比-20.8%，前值為-3.6%;出口345萬臺，同比-11.1%，前值為-9.6%。4月疫情下供應(yīng)受影響，出貨端下滑實(shí)屬正常。而在零售端反映出的需求上，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2022W1~W24(2022.1.1~2022.6.12)冰箱線上銷量同比+2.32%，銷額同比+1.34%;線下銷量同比-23.85%，銷額同比-11.75%。冰箱需求仍具有白電產(chǎn)品中最好的穩(wěn)定性，冷柜在5月單月表現(xiàn)中也實(shí)現(xiàn)了線上線下的雙增長。

洗衣機(jī)：4月相較空調(diào)、冰箱出貨壓力更大。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2022年4月洗衣機(jī)內(nèi)銷277萬臺，同比-21.2%，前值為-11.0%;出口208萬臺，同比-22.5%，前值為-19.1%。相較空調(diào)和冰箱，洗衣機(jī)整體出貨壓力更大。零售端龍頭表現(xiàn)分化，從企業(yè)表現(xiàn)來看，海爾作為龍頭線上、線下份額進(jìn)一步提升，美的系(美的+小天鵝)均價(jià)提升更為明顯，但美的份額有明顯下滑，小天鵝保持平穩(wěn)。

投資建議：5月空調(diào)內(nèi)銷出貨相對平穩(wěn)，出口降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，外需壓力如預(yù)期來臨。龍頭企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)不光更具穩(wěn)定性，在618大促的表現(xiàn)中也體現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家(22年14.9X)、渠道覆蓋廣度大，品類齊全的美的集團(tuán)(22年11.9X)、家空業(yè)務(wù)逐漸改善，央空穩(wěn)健增長的海信家電(22年11.6X)。

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