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24家銀行股要分紅5300億元，10余家銀行股股息率超過5%，這些銀行股可以作為價值投資的核心資產，這才是價值投資的基礎，也是A股市場持續發展的重要基石。

在多數投資者看來，股價越高越好，股價越高說明公司股票越有價值。其實不然，巴菲特的股東就不希望股價太高，因為高股價將會引發長期投資者的退場，阻止真正看好公司未來的人買入并長期持有，于是高股價有時會扼殺一家好公司。

的確，現在銀行股的估值很低，低到銀行股的現金分紅不僅超過了存款利率和國債利率，甚至還高于了貸款利率，到底應該把錢存銀行還是買入銀行股的討論也常常出現。但投資者是否想過，正是因為銀行股的股性不活躍，缺乏炒家的炒作，才有了如此高的投資價值，估值偏低才有很高的投資價值，投資者才能買入銀行股并長期持有，從而獲得滿意且穩定增長的現金分紅，這正是價值投資的典范。

一旦有炒家進入，把銀行股的股價拉高50%，那時候大多數長期投資者，例如公募基金、社保基金都會退場，散戶投資者雖然有可能也會追漲買入銀行股，但是他們的買入理由不會是長期持有，每年領取現金分紅，而是變成跟著莊家一起炒作，然后再以更高的價格把銀行股賣給別的投資者。

如果A股的股票都是這種投機品種，那還談什么價值投資，談什么長期持有？A股將會回歸投機市，內幕交易和操縱股價還會泛濫，監管層的許多努力將會付諸東流。

所以本欄說，像銀行股這樣的低估值品種不是太多，而是太少。假如更多的藍籌股都能有極高的穩定股息率，投資者就可以選擇更多的股票買入并長期持有。如果公司股價上漲不是被資金推動的，而是被業績推動的，那么A股市場將成為真正的價值型股市，投資者也不會再到處打聽消息買入各種垃圾股，因為買入藍籌股并長期持有更加劃算。如果股價不漲，投資者可以每年獲得滿意的現金分紅，如果公司股價被其他投資者追捧出現上漲，投資者還可以高價賣出持股，然后買入其他藍籌股繼續進行價值投資，這才是成熟的價值型股市。

同樣的，如果公司業績都能支持公司股價，那么投資者也就不會懼怕大股東減持股票甚至清倉減持，因為大股東低價甩賣股票正好給了其他投資者低價買入的機會，而大股東也不會把心思都放在減持股票上，因為長期持有股票并享受每年的現金分紅更加劃算，這些都是低估值可能帶給投資者的好處。

當然，在目前只能有限做空的A股市場里，想要實現真正的低估值并不容易，投機者總能找到吸引其他投資者跟風炒作的題材，這樣也只有銀行、鋼鐵、石化等巨無霸公司才有可能率先實現低估值。投資者可以發現，在港股交易的內地銀行股，它們的股價比A股更低，所以本欄說，銀行股正是價值投資的典型板塊。

北京商報評論員 周科竟

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