作為資本密集型行業，今年以來在股權融資腳步有所放緩的態勢下，券商短期融資需求加大，債券融資正持續提速，近期有三家券商獲批百億元級別融資事項。

股權融資方面，隨著中原證券于7月21日晚間公告披露終止定增事項并撤回相關申請文件，目前尚有9家上市券商合計近千億元定增、配股計劃“在途中”，多家券商積極響應監管部門“聚焦主責主業，樹牢合規風控意識，堅持穩健經營，走資本節約型、高質量發展的新路，發揮好資本市場‘看門人’作用”的倡導，調整了定增方案。

而債券融資方面，同花順iFinD數據顯示，今年以來，券商已通過發行普通公司債、次級債、短期融資券累計募資7952.22億元，同比增長28.59%。

券商在進行資本補充時，在股權與債券融資的選擇方面也應有所側重。平安證券非銀金融行業首席分析師王維逸表示，“股權與債券融資各具優勢，券商需靈活選擇融資方式。其中，重資產業務發展較好、資本杠桿率等凈資本風控指標接近上限的券商需通過股權融資補充核心凈資本，而凈資本較為寬裕、但流動性較為緊張的券商更應選擇債券融資補充中短期流動性。短期來看，隨著全面注冊制正式落地、宏觀經濟持續修復，券商業務規模與業績得到改善，短期融資需求回暖。”

具體看來，公司債依舊是券商最主要的融資途徑之一，截至記者發稿，券商年內共發行215只普通公司債，發行總額達4472億元，同比增長52.63%，票面利率在2.07%至6%之間。

7月20日晚間，多家券商相繼獲批大額度公司債注冊申請，海通證券向專業投資者公開發行面值余額不超過200億元短期公司債券的注冊申請獲批、華泰證券向專業投資者公開發行面值總額不超過200億元永續次級公司債券的注冊申請獲批、光大證券向專業投資者公開發行面值總額不超過200億元公司債券的注冊申請獲批。

次級債發行方面，今年以來，券商已發行次級債53只，發行總額達978.52億元，同比下降19.15%，票面利率在2.54%至6%之間。其中的永續次級債，由于發行難度較大，目前僅有少數券商能夠成功發行，今年以來，已有中國銀河、申萬宏源、長江證券、國泰君安、廣發證券5家公司發行了永續次級債，發行總額達326億元，票面利率在3.44%至4.59%之間。

短期融資券作為券商補充流動性的主要渠道之一，近年來發行情況較為穩定。今年以來，券商共發行159只短期融資券，合計發行總額為2501.7億元，同比增長22.39%，票面利率在2.08%至3.6%之間。

從融資成本來看，今年以來，券商債券融資成本略有下行，新發行的公司債(包含普通公司債及次級債)平均票面利率為3.19%，低于去年同期的3.24%。分季度來看，一季度及二季度券商發行的公司債平均票面利率分別為3.31%、3.2%，而下半年以來平均票面利率則為2.78%。短期融資券年內的平均票面利率則為2.55%，去年同期為2.38%。

“債券融資發行流程簡單、發行耗時短且成本較低，但除長期次級債可部分計入附屬凈資本外，普通公司債、短融券等均計入券商債務余額，受限于杠桿上限和余額上限。因此，更適合凈資本較為寬裕、但流動性較為緊張的券商補充中短期流動性。”王維逸補充道。

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