開盤就上漲10.24%，全天收盤報漲8.66%……。雅居樂集團（HK3383）在公布了上半年業績后的第二天，股價大幅飆升，并引發了市場的熱議。

要知道，港股市場上的多數內房股，今年上半年業績發布后，多數股價表現并不理想，有個別企業甚至大幅跳水。

雅居樂集團在半年業績發布后的第二天，股價卻實現了大幅飆漲，這也許和公司持續降負債有關：雪球上的很多投資者都為雅居樂降負債的決心和誠意感動。

【資料圖】

半年凈還債超百億

截至2022年6月30日，雅居樂總借貸為702億元，相比2021年12月31日減少137.04億元；凈負債比率進一步降低至48.3%，較去年底下降2.5個百分點；短期借貸下降了23.6%。而且，降負債的行動還在繼續。8月30日，雅居樂發布公告，已將足夠資金存入指定銀行賬戶，用于償還8月31日到期的約3.6億美元優先票據。至此，8月到期的最后一筆美元債順利償還。

今年以來，雅居樂堅守企業信用，堅持兌付了所有到期美元債，甚至還提前贖回了2024年才到期的境內公司債，這使得雅居樂的凈負債率下降到48.3%。

中期業績顯示，雅居樂先是于3月贖回5億美元的6.7%優先票據；后又于5月全額償還33.45億港元及6000萬美元的2018年銀團貸款余額；并于5月回購并全數轉售本金總額為6.92億元，2024年到期的14.5億元5.9%公開境內公司債券。

值得一提的是，在減少了137.04億元的負債之后，雅居樂賬上擁有的現金仍然超過250億元。根據中期業績報，截至2022年6月30日，雅居樂的現金及銀行存款總額為人民幣259.25億元。

多元業務擴大收入來源

除了經負債率的持續下降，投資者也看到了穩定的多元收入來源所產生的價值。經歷了多年培育之后，雅居樂的多元業務已初步成熟，并已經成為開發業務外，公司另一重要業務來源。

截至2022年6月30日，雅居樂來自多元業務收入為78.69億元，收入占比24.9%，同比提升8.1個百分點。

這其中，物業板塊的雅生活表現尤其亮眼。

截至2022年6月30日，雅生活在管面積及合約面積分別為5.286億平方米及7.065億平方米。其中，雅生活第三方市場拓展面積持續穩居行業前列，顯示出可持續的增長韌性。通過市場拓展、收購整合等方式迅速擴張，雅生活第三方項目合約面積（含控股成員企業）達5.585億平方米，包括新增合約面積超過4320萬平方米，較于2021年12月31日增長8.4%，占總合約面積的79.1%，是雅生活規模增長的主要來源。

雅居樂的環保業務也獲得了進一步的發展。環保業務成功獲取多個《危險廢物經營許可證》，新增核準的處理資質涵蓋焚燒、物化處理、柔性填埋及剛性填埋等多個業態，加速了產能轉化，釋放有效產能。與此同時，旗下產業園建設進度加快，目前三江口節能環保生態產業園建設總體進度超過50%，已全面進入設備安裝階段。

與此同時，雅居樂還與威馬汽車、珠江橋建立戰略合作關系，并成為其股東，正式布局新能源汽車及調味品板塊。其中，雅居樂現持有威馬汽車6.46%的股權，2022年6月，威馬完成向港交所遞交上市申請書。

有力實施既定戰略

而另一方面，雅居樂的新房銷售也繼續保持穩定的節奏。截至2022年6月30日，雅居樂實現預售額人民幣394.5億元，預售面積307萬平方米，預售均價為每平方米人民幣12848元。

營收和現金流的穩定，加上到期債務的按時贖回，有力地提振了金融市場對雅居樂的信心。

今年6月，雅居樂通過香港的英皇道柏架山道項目公司，獲授予本金總額為8.94億港元2024年到期的夾層融資；并簽訂優先融資補充協議，銀團定期貸款的本金總額為8.25億港元，同時延長現有銀團定期貸款到期日至2024年。

在境內房企尤其是民營房企普遍信用下調的大環境下，雅居樂依然有能力憑借自身過硬條件，獲得境外的夾層融資，很大程度反映出金融市場對公司的信心。

令投資者看好雅居樂的，不僅僅是因為后者成功降低了負債規模，有力地維護了自身的金融信用，更主要的還是公司的交付能力。

在管理層制定的“保節點、保底線、保品質”戰略要求下，上半年雅居樂75個項目均如期交付，交付套數達2.7萬套，交付面積達254萬平方米。而且，管理層也承諾，下半年將落實保節點、保底線、保品質，力爭完成全年交付任務。

另外，雅居樂的土儲非常豐厚。截至2022年6月30日，雅居樂土地儲備達4349萬平方米，土地儲備充足，能夠滿足未來的銷售需求，尤其是在大灣區、長三角、海南等開發潛力大的區域。

截止6月30日，雅居樂在大灣區擁有51個項目，土地儲備面積約1055萬平方米，占整體土儲的24.3%，可供公司未來5-6年的開發。在長三角擁有47個項目，土儲面積529萬平方米，占比12.2%；在海南擁有7個項目，土儲達308萬平米，占比7.1%；另外，還在香港擁有兩個優質房地產項目，包括英皇道柏架山道項目及九龍塘義本道項目，合計土地儲備約為20389平方米。

根據統計，雅居樂在長三角、海南的土儲均足夠公司未來3-5年的開發。

產品力和服務力持續升級

在現金足夠充裕，償債壓力小的情況下。豐富的優質土儲，將確保雅居樂在市場復蘇的第一時間，迅速由守轉攻。

目前，雅居樂正在服務力和產品力方面，苦練內功。以有競爭力的產品和服務，占領更多的市場份額。雅居樂陸續推出包括雅苑、雅郡、雅府、雅宸到文旅的山海系在內的“5N全維度產品體系”，覆蓋不同發展階段的城市高端產品、低密度產品、生活大盤、旅游地產等。

在服務上，雅居樂構筑了一套從看房至入住后的全周期服務標準“5S+生活服務體系”。依靠這套體系，雅居樂的服務實現了從差異化到標準化再到品牌化的躍遷。

展望下半年，管理層認為，只要雅居樂地產能夠繼續堅守以地產為主，多元業務協同發展的運營模式，就有機會通過全體員工的努力，實現整體業務將穩步發展，進一步拓展雅居樂全國的品牌知名度的目標，進而在競爭激烈的市場中占據一定地位。

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