銅箔價格維持高位震蕩，江西銅業(600362)分拆旗下控股子公司江銅銅箔沖刺創業板。

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9月26日，深交所受理江銅銅箔創業板IPO，后者主要從事各類高性能電解銅箔的研發、生產與銷售。本次IPO，江銅銅箔計劃募資20億元，分別投入到江西省江銅耶茲銅箔有限公司四期2萬噸/年電解銅箔改擴建項目和補充流動資金。

鋰電銅箔需求高增長

江銅銅箔主要從事各類高性能電解銅箔的研發、生產與銷售，電解銅箔是指以銅線為主要原料，采用電解法生產的金屬銅箔。

江銅銅箔目前形成電子電路銅箔及鋰電銅箔雙輪驅動的格局。在電子電路銅箔領域，作為國內較早開展電解銅箔研發、生產及銷售的企業之一，江銅銅箔已成為國內產品種類和規格最齊全的電解銅箔生產企業之一；在鋰電銅箔領域，江銅銅箔已具備穩定批量交付6μm動力鋰電銅箔的能力，同時為國內少數幾家能夠生產萬米卷長的4μm鋰電銅箔產品的企業之一。

目前，江銅銅箔電解銅箔產能3.0萬噸/年，含電子電路銅箔產能1.5萬噸/年和鋰電銅箔產能1.5萬噸/年。2019年到2022年一季度江銅銅箔產量分別為1.59萬噸、1.60萬噸、2.05萬噸、0.70萬噸。

業績方面，2019年到2022年一季度，江銅銅箔實現營收10.4億元、10.6億元、17.97億元和5.76億元，同期凈利潤分別為9823.88萬元、1.2億元、2.22億元和6153.56萬元。

分產品看，江銅銅箔產品分為電子電路銅箔和鋰電銅箔。招股書顯示，2019年和2020年，江銅銅箔產品全部為電子電路銅箔；進入2021年，江銅銅箔的鋰電銅箔開始起量，從2021年營收1.69億元，占比9.43%，迅速攀升至今年一季度營收2.02億元，占比35.04%。

鋰電銅箔作為鋰離子電池的重要組成材料之一，受益于近年來中國鋰電池特別是動力電池的迅速發展，鋰電銅箔需求保持同步增長。

根據GGII統計數據，2020年下半年以來，新能源汽車行業強勢復蘇，帶動鋰電銅箔行業快速回暖，2020年全年中國鋰電銅箔實現出貨量12.5萬噸，同比增長13.9%；2021年，中國鋰電銅箔出貨量28.1萬噸，同比大幅增長124.0%。未來幾年隨著我國新能源汽車、儲能、3C數碼等市場需求的持續增長，我國鋰電銅箔市場需求維持較高增長態勢。根據GGII預計數據，到2025年中國鋰電銅箔出貨量預計將達125萬噸，2021-2025年CAGR為45.3%。

產能方面，目前中國大陸是全球鋰電銅箔出貨量最大的地區。根據GGII統計數據，2021年中國大陸鋰電銅箔出貨量達到28.05萬噸，全球市場占比達73.24%。

募資20億擴產

江銅銅箔客戶包括生益科技、崇達技術、景旺電子、深南電路、臺光電子、南亞新材、江西紅板等覆銅板、印制電路板行業知名企業，以及瑞浦能源、蜂巢能源、欣旺達、比亞迪等國內知名鋰電池及新能源汽車廠商。

招股書顯示，生益科技是江銅銅箔重要客戶，2019年到2022年一季度，生益科技均為江銅銅箔第一大客戶，銷售金額占營收比例分別為38.86%、47.34%、34.21%和28.33%。

股權機構上，上市公司江西銅業合計控制江銅銅箔72.30%的股份，為控股股東；江西省國資委為江銅銅箔實際控制人。

值得注意的是，江銅銅箔關聯采購占比較高。2019年到2022年一季度，江銅銅箔關聯交易主要為向江西銅業及其關聯方采購陰極銅、銅線等原材料、采購電力、土地及設備，關聯采購的金額分別為7.26億元、4.77億元、9.69億元及2.81億元，占采購總額的比例分別為84.55%、44.27%、48.99%和52.41%，總體占比較高。

本次IPO，江銅銅箔計劃募資20億元，分別投入到江西省江銅耶茲銅箔有限公司四期2萬噸/年電解銅箔改擴建項目和補充流動資金。

據了解，本次江銅銅箔募投的電解銅箔改擴建項目產品為高頻電路用銅箔、高速電路用銅箔、2-FCCL高頻柔性銅箔以及5G通訊相關高質量常規銅箔。江銅銅箔表示，本次募投項目的實施，有利于公司抓住當前行業規模提升和進口替代的機遇，提升公司高端產品的市場占有率。預計項目達產后，年生產規模將達到5G通訊全系列相關電路板用電解銅箔2萬噸。

關鍵詞： 江西銅業