成立不到兩年時(shí)間，光伏硅料企業(yè)青海麗豪的估值已攀升至近140億元。

近日，愛(ài)旭股份的一則對(duì)外投資暨關(guān)聯(lián)交易透露了青海麗豪最新情況，愛(ài)旭股份計(jì)劃出資3.85億元對(duì)價(jià)取得青海麗豪2.78%的股權(quán)。

(相關(guān)資料圖)

青海麗豪成立于2021年4月，公司已獲得包括正泰、晶盛機(jī)電等頭部產(chǎn)業(yè)資本方，和IDG資本、金雨茂物等知名投資機(jī)構(gòu)的青睞。今年9月，青海麗豪官宣完成22億元B輪融資，IDG資本、金雨茂物等多家機(jī)構(gòu)均追加投資，背后投資機(jī)構(gòu)陣容堪稱豪華。

估值近140億元

愛(ài)旭股份近日公告顯示，愛(ài)旭股份下屬子公司浙江愛(ài)旭太陽(yáng)能科技有限公司擬以貨幣出資方式參與對(duì)青海麗豪的增資，計(jì)劃出資3.85億元對(duì)價(jià)取得青海麗豪2.78%的股權(quán)，以此計(jì)算，青海麗豪的估值達(dá)138.49億元。

2017年，華發(fā)集團(tuán)通過(guò)旗下投資平臺(tái)出資1.7億元，與知名投資機(jī)構(gòu)IDG資本共同投資愛(ài)旭股份，作為華發(fā)集團(tuán)新能源方面的重要布局。2021年起，華發(fā)以愛(ài)旭股份為核心布局光伏上游產(chǎn)業(yè)鏈，投資高景太陽(yáng)能，完善硅片環(huán)節(jié)布局；隨后又在硅料環(huán)節(jié)參股青海麗豪，推動(dòng)上游原材料的保供。

截圖來(lái)自：中泰證券研究報(bào)告

青海麗豪主要從事高純晶硅等半導(dǎo)體材料的生產(chǎn)工藝研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品為高純度硅料制品，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，也是愛(ài)旭股份的供應(yīng)商之一。青海麗豪計(jì)劃總投資180億元，分三期建設(shè)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，目前，一期5萬(wàn)噸建設(shè)項(xiàng)目已于2022年內(nèi)投產(chǎn)，二期項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)。

愛(ài)旭股份的公告顯示，截至2022年10月31日，青海麗豪資產(chǎn)總額為87.46億元，資產(chǎn)凈額為40.69億元，2022年1-10月，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為8.45億元，凈利潤(rùn)為4.92億元。

愛(ài)旭股份表示，公司此次投資是基于自身戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，為進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)上下游合作，完善供應(yīng)鏈體系，充分發(fā)揮雙方在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)協(xié)作共贏。

中泰證券認(rèn)為，愛(ài)旭股份作為華發(fā)新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的中心環(huán)節(jié)，在其他環(huán)節(jié)通過(guò)相互參股來(lái)共享行業(yè)紅利，同時(shí)也能夠在原材料上漲時(shí)期確保硅片供應(yīng)的連續(xù)性和硅片采購(gòu)價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力，減少上游硅料、硅片供應(yīng)及價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的沖擊，加強(qiáng)了自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

IDG資本等機(jī)構(gòu)持續(xù)加碼

在光伏行業(yè)長(zhǎng)期高景氣、硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能錯(cuò)配的背景下，2021年青海麗豪成立，公司成立不久便獲得了IDG資本、金雨茂物等機(jī)構(gòu)青睞。

今年9月，青海麗豪宣布完成22億元B輪融資，三峽集團(tuán)旗下長(zhǎng)江證券創(chuàng)新投資、海松資本、雲(yún)暉資本、中國(guó)-比利時(shí)直接股權(quán)投資基金、中美綠色基金、浙民投等參與投資，老股東IDG資本、正泰、金雨茂物等均追加投資，光源資本擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

此前，青海麗豪已于2021年12月完成了A輪融資，投資方包括正泰、晶盛機(jī)電等頭部產(chǎn)業(yè)資本方和IDG資本、金雨茂物等知名財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)。

在光伏這一助力雙碳實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵賽道，硅料是其產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)和資金壁壘最高、產(chǎn)能剛性且擴(kuò)產(chǎn)、爬產(chǎn)周期最長(zhǎng)的環(huán)節(jié)，被一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)為是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中最具投資價(jià)值的環(huán)節(jié)。

而高純晶硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游，在制造環(huán)節(jié)由于資金投入大、建設(shè)周期較光伏產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)更長(zhǎng)、選址要求高、工藝壁壘高等多種因素，導(dǎo)致供給端內(nèi)生發(fā)展速度慢于光伏裝機(jī)需求的增長(zhǎng)速度，供需之間出現(xiàn)階段性產(chǎn)能錯(cuò)配，成為了制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸。

IDG資本表示，“之所以在青海麗豪成立不久就進(jìn)行投資，是因?yàn)楣枇闲袠I(yè)本身具有技術(shù)含量高、化工屬性強(qiáng)、資金投入大、擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)、選址及資源稟賦要求嚴(yán)格等顯著特點(diǎn)，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的上游重要環(huán)節(jié)。”

據(jù)IDG資本介紹，圍繞“能源來(lái)源可再生化”、“終端能源應(yīng)用電驅(qū)化”、“電力系統(tǒng)智能化”等重點(diǎn)，支持了天奈科技、愛(ài)旭太陽(yáng)能、鈞石能源、高景太陽(yáng)能、正泰安能、九豐能源、欣旺達(dá)、蜂巢能源、衛(wèi)藍(lán)新能源、小鵬汽車、蔚來(lái)汽車、牛創(chuàng)新能源、小牛電動(dòng)、重塑科技、氫晨新能源、捷氫科技、EnerVenue、奇點(diǎn)能源、海博思創(chuàng)、星星充電等一大批能源科技創(chuàng)新企業(yè)的快速成長(zhǎng)。

光伏上下游強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手

作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)，高純晶硅為何備受機(jī)構(gòu)青睞，甚至還引來(lái)正泰、晶盛機(jī)電等頭部產(chǎn)業(yè)資本加持？

在最新公告中，愛(ài)旭股份列舉了高純晶硅及青海麗豪四大價(jià)值：

（1）光伏需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，下游硅片擴(kuò)產(chǎn)需求遠(yuǎn)超高純晶硅供給，未來(lái)行業(yè)發(fā)展空間大。

（2）青海麗豪首期項(xiàng)目已于2022年內(nèi)投產(chǎn)，年能持續(xù)提升。二期項(xiàng)目也已開(kāi)工建設(shè)，2023年產(chǎn)能還將進(jìn)一步釋放。其與公司在產(chǎn)業(yè)鏈有較好的互補(bǔ)性和協(xié)同性。

（3）2022年以來(lái)，高純多晶硅料仍是產(chǎn)業(yè)鏈中供需格局偏緊的環(huán)節(jié)，青海麗豪自投產(chǎn)以來(lái)業(yè)績(jī)提升明顯，根據(jù)測(cè)算，隨著青海麗豪產(chǎn)能的提升，其2023-2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還將有大幅增長(zhǎng)。

（4）青海麗豪通過(guò)先進(jìn)工藝?yán)砟钆c規(guī)劃，以及自動(dòng)化、智能化手段的應(yīng)用，具有較好的質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，有助于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

愛(ài)旭股份增資青海麗豪更多的是出于產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的考慮。實(shí)際上，由于硅料尤其是高純多晶硅料供應(yīng)偏緊，光伏企業(yè)除了與上游企業(yè)簽訂長(zhǎng)單外，還戰(zhàn)略入股進(jìn)軍上游，以保障供應(yīng)鏈安全與穩(wěn)定。

今年11月28日，通威股份公告，公司子公司四川永祥股份有限公司與隆基綠能在合資建成云南通威一期5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目基礎(chǔ)上，就共同投資建設(shè)云南通威二期項(xiàng)目及開(kāi)展相關(guān)合作達(dá)成共識(shí)。

根據(jù)協(xié)議，項(xiàng)目公司注冊(cè)資本將由原來(lái)16億元增加至56億元，其中永祥股份新增出資20.4億元，隆基綠能新增出資19.6億元。增資擴(kuò)股完成后，永祥股份持有項(xiàng)目公司51%股權(quán)，隆基綠能持有項(xiàng)目公司49%股權(quán)，項(xiàng)目公司仍為永祥股份控股子公司。

校對(duì)：廖勝超

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