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當前快播:日本央行新行長人選明日正式揭曉!神秘“局外人”將攪翻市場?
2023-02-13 19:50:46 來源:智通財經網 編輯:

智通財經APP獲悉,據報道,日本政府計劃在2月14日向國會提交下一任央行行長提名人選。從上周市場的反應來看,誰執掌日本央行至關重要。更重要的是,新行長將如何改變日本央行的貨幣政策。

上周一就有消息稱,日本政府接觸了日本央行副行長雨宮正佳,希望他能在黑田東彥下月底卸任后接任日本央行行長一職。雨宮正佳被視為延續黑田東彥鴿派政策的候選人,日元因此大幅下挫。

然而,上周五,當經濟學家、前日本央行審議委員植田和男將執掌日本央行的消息傳出后,日元出現大幅反彈。不過,日元兌美元匯率隨后回落至上周初的水平。


【資料圖】

兩位候選人引發日元短暫而劇烈的波動

這些波動背后的邏輯是,雨宮正佳被視為黑田東彥式的鴿派,會試圖將利率保持在盡可能低的水平。這可能會壓低日元兌美元匯率,并繼續鼓勵外國人通過借入日元為交易提供資金。另一方面,植田和男被認為是鷹派,或者至少比黑田東彥和雨宮正佳更鷹派。更高的利率往往意味著日元走強,因此,日元匯率一度升破130日元兌1美元。

不過,植田上周五表示:“日本央行的現行政策是適當的,現階段有必要繼續維持量化寬松政策。”植田并沒有做出太多承諾,但足以抑制市場對日元走強的押注。

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事實上,市場對植田和男知之甚少,這意味著他可能采取的政策難以捉摸,并且可能會引發波動。日本央行行長傳統上由央行內部和財務省出身的官員擔任。相反,植田和男是目前日本央行和財務省大多數頂級技術官僚的老師。

FHN Financial 首席經濟學家Christopher Low表示:“雨宮正佳完全支持黑田東彥的政策,并希望保持這一政策。植田和男的意外出現促使投資者認為,日本央行可能會允許利率上升,這并不是因為植田是鷹派,而是因為日本央行的政策長期以來一直不受市場力量的影響,投資者肯定認為任何局外人都會比雨宮更鷹派。日元因此大幅升值,但植田后來承諾將堅持到底,市場也穩定下來。現在我們要看他能堅持舊政策多久了。”

長期以來,日本利率處于低位,這在當前尤其重要,因為該國再次成為全球最后的流動性來源。在全球其他地區的利率都在上升的情況下,日本央行試圖將日本國債收益率保持在較低水平,此舉向金融體系注入了足夠的資金,以抵消美聯儲通過出售債券收緊政策的影響。

阿波羅管理集團首席經濟學家Torsten Slok表示,對全球市場來說,日本的貨幣政策現在顯然是一件大事。日本放棄極端鴿派立場將改變投資邏輯。

或許日本當局已經找到了合適的人選,來完成退出收益率曲線控制(YCC)政策的艱巨任務。放棄極端鴿派立場的理由很簡單。日本核心通脹率目前達到32年來的最高水平。

日本核心通脹率自1991年以來首次觸及3%

這并不意味著植田和男必須立即收緊貨幣政策,盡管市場對日本央行積極干預債市、導致全球貨幣政策扭曲的政策產生了質疑。不過,YCC不可能持續太久。

凱投宏觀將10年期日本國債收益率與10年期隔夜指數掉期(OIS)利率進行了比較,兩者走勢相似并且朝著同一個方向運動。OIS利率的上升預示YCC無法持續太久:

日本放棄YCC政策最終可能會讓做空日本國債成為一筆好交易,但也會增加發生金融危機的風險。據了解,做空日本國債在過去20多年一直被業內稱作“寡婦交易”,因為這一高風險交易往往容易遭遇巨大損失。

總而言之,植田和男的政策將面臨市場嚴格的審視。

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