本文來源：時(shí)代商學(xué)院 作者：孫沐霖

來源|時(shí)代商學(xué)院

作者|孫沐霖

(資料圖)

編輯|孫一鳴

3月30日，深圳市信宇人科技股份有限公司（下稱“信宇人”）即將上會(huì)接受審核，擬登陸科創(chuàng)板，該公司主要從事以鋰離子電池干燥設(shè)備和涂布設(shè)備為核心的智能制造高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

時(shí)代商學(xué)院研究發(fā)現(xiàn)，2022年，信宇人向第一大客戶銷售SDC涂布機(jī)的單價(jià)遠(yuǎn)高于其他客戶，合理性遭上交所質(zhì)疑。此外，2021年，信宇人主營產(chǎn)品鋰離子電池干燥設(shè)備的市場份額僅為6.59%，遠(yuǎn)不及同行；涂布設(shè)備產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售收入亦遠(yuǎn)低于同行可比公司，其市場競爭力存疑。

SDC涂布機(jī)銷售價(jià)格差異過大，合理性遭上交所質(zhì)疑

招股書顯示，2019—2022年上半年，信宇人來自鋰電池干燥設(shè)備的銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為51.91%、57.3%、37.13%、72.15%，來自鋰電池涂布設(shè)備銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為41.06%、20.74%、22.63%、14.77%。可見，信宇人的主營業(yè)務(wù)收入主要來自鋰電池干燥設(shè)備和鋰電池涂布設(shè)備。

2021年，信宇人推出新產(chǎn)品SDC涂布機(jī)。據(jù)招股書，SDC涂布機(jī)推出當(dāng)年便銷售14臺(tái)，銷售收入為9460.18萬元，占當(dāng)年該公司鋰電池涂布設(shè)備銷售收入的比例為78.55%。得益于此，2021年，信宇人鋰電池涂布設(shè)備的銷售收入同比增長93.92%。

其中，信宇人對(duì)2021年新增第一大客戶高郵市興區(qū)建設(shè)有限公司（下稱“高郵建設(shè)”）的銷售金額為8761.06萬元，占當(dāng)年SDC涂布機(jī)總銷售收入的比例為92.61%，占當(dāng)年?duì)I業(yè)總收入的比例為42.38%。

換言之，2021年信宇人新產(chǎn)品SDC涂布機(jī)的絕大部分銷售收入依賴高郵建設(shè)這家單一客戶。

然而，2022年上半年，高郵建設(shè)并未出現(xiàn)在信宇人的前五大客戶名單中。

招股書顯示，2022年上半年，信宇人的鋰電池涂布設(shè)備收入僅為2069.91萬元，同比下降82.81%。

對(duì)此，信宇人在第二輪問詢函回復(fù)文件中表示，2022年上半年，公司SDC涂布機(jī)取得了一定數(shù)量的訂單，但尚未形成收入；2022年全年，公司SDC涂布機(jī)在手訂單金額（不含稅）為12261.95萬元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9592.92萬元，其中，信宇人擬向江蘇益佳通新能源科技有限公司（下稱“江蘇益佳通”）銷售4臺(tái)SDC涂布機(jī)，訂單金額合計(jì)為8194.69萬元。

值得注意的是，信宇人12261.95萬元的在手訂單主要來自五家公司，其中向江蘇益佳通銷售的SDC涂布機(jī)單價(jià)高達(dá)2048.67萬元，而向廣汽埃安新能源汽車有限公司等其他四家公司銷售的SDC涂布機(jī)單價(jià)均低于700萬元，且2021年信宇人銷售的SDC涂布機(jī)均價(jià)為675.73萬元。

可見，2022年信宇人向江蘇益佳通銷售的該產(chǎn)品單價(jià)遠(yuǎn)高于其他客戶。

對(duì)此，上交所在審核中心意見落實(shí)函中要求信宇人結(jié)合SDC涂布機(jī)價(jià)格影響因素、同等性能指標(biāo)要求下SDC涂布機(jī)與競品涂布機(jī)價(jià)格差異情況等，進(jìn)一步說明2022年信宇人對(duì)江蘇益佳通銷售的SDC涂布機(jī)設(shè)備單價(jià)合理性。

此外，上交所還要求信宇人說明2022年主要客戶的基本情況等，主要客戶是否與信宇人及其關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金往來、共同投資或其他利益安排等。

需注意的是，據(jù)信宇人的回復(fù)，2022年，信宇人確認(rèn)來自江蘇益佳通的收入為1.88億元，江蘇益佳通由此成為信宇人2022年的第一大客戶。

資料顯示，江蘇益佳通成立于2022年2月28日，其控股股東安徽益佳通電池有限公司（下稱“安徽益佳通”）為信宇人2019年的第三大客戶，當(dāng)期信宇人對(duì)該公司的銷售金額僅為1949.73萬元，但2020—2021年，安徽益佳通并未進(jìn)入信宇人前五大客戶名單之列，直至2022年，信宇人對(duì)安徽益佳通新成立的全資控股子公司江蘇益佳通的銷售金額驟增。

此外，2019—2021年各期末，安徽益佳通分別位列信宇人應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）余額第一名、第二名、第三名。

市占率遠(yuǎn)不及同行，市場競爭力存疑

除了新產(chǎn)品銷售單價(jià)異常外，信宇人的產(chǎn)品市占率還遠(yuǎn)低于同行可比公司。

信宇人的主要產(chǎn)品為鋰電池干燥設(shè)備、涂布設(shè)備，在鋰電池干燥設(shè)備領(lǐng)域，信宇人的主要代表性產(chǎn)品為全自動(dòng)真空烘烤線。

信宇人在招股書中表示，公司的全自動(dòng)真空烘烤線技術(shù)水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

不過，信宇人在鋰電干燥設(shè)備行業(yè)的市場份額卻不及同行。

據(jù)審核中心意見落實(shí)函回復(fù)文件，目前，在鋰電池干燥設(shè)備領(lǐng)域尚無上市公司，根據(jù)起點(diǎn)研究的數(shù)據(jù)，2021年，在鋰電池干燥設(shè)備行業(yè)中，深圳市時(shí)代高科技設(shè)備股份有限公司的市場份額約為30%，深圳市鵬翔運(yùn)達(dá)機(jī)械科技有限公司和深圳市鐳煜科技有限公司的市場份額分別約為16%和12%，信宇人、深圳市大成精密設(shè)備股份有限公司的市場份額分別約為6.59%和6.4%，其中，信宇人的市場占有率排在第四位。

對(duì)于另一核心產(chǎn)品，據(jù)招股書，在鋰電池涂布設(shè)備領(lǐng)域，信宇人的代表性產(chǎn)品為SDC涂布機(jī)。從行業(yè)來看，市場上涂布機(jī)主要分為單面涂布、雙層折返式涂布和雙面同時(shí)涂布三種類型，而信宇人的SDC涂布機(jī)屬于雙面同時(shí)涂布類型。

信宇人在招股書中表示，公司SDC涂布機(jī)的單向雙面同時(shí)涂布技術(shù)指標(biāo)處于領(lǐng)先地位，由于涂布效率高、節(jié)能等特性，能夠?yàn)殇囯娖髽I(yè)節(jié)省大量時(shí)間、人力成本。

不過，信宇人的單面擠壓涂布機(jī)、雙層折返擠壓涂布機(jī)在技術(shù)指標(biāo)上落后于行業(yè)可比公司。

據(jù)招股書，2021年，信宇人的鋰電池涂布設(shè)備收入為1.2億元，產(chǎn)量/銷量為40臺(tái)，以2021年涂布設(shè)備市場規(guī)模（92億元）計(jì)算，2021年信宇人該產(chǎn)品的市場占有率約為1.31%。

在同行業(yè)可比公司中，贏合科技（300457.SZ）2021年涂布機(jī)產(chǎn)量為276臺(tái)，約為信宇人的6.9倍，產(chǎn)量遠(yuǎn)高于信宇人；科恒股份（300340.SZ）2021年鋰電涂布設(shè)備銷售收入為7.26億元，約為信宇人的6.05倍，可見科恒股份同類產(chǎn)品收入亦顯著高于信宇人。

參考資料

1.《深圳市信宇人科技股份有限公司（申報(bào)稿）》.上交所

2.《關(guān)于深圳市信宇人科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的審核問詢函之回復(fù)》.上交所

3.《關(guān)于深圳市信宇人科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的第二輪審核問詢函之回復(fù)》.上交所

4.《關(guān)于深圳市信宇人科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件審核中心意見落實(shí)函之回復(fù)》.上交所

（全文2310字）

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