南財理財通研究員 吳凡

據南財理財通最新數據，截至4月17日，今年來，全市場共發行凈值型理財產品7432只。

(相關資料圖)

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級(中低風險)。其中，一級（低風險）的產品占比4.2%，二級（中低風險）占比85.38%，三級（中風險）占比8.52%，四級（中高風險）占比0.27%，五級（高風險）占比1.67%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.17%；混合類產品占比2.09%；權益類產品占比0.4%；商品及金融衍生品類產品占比1.34%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

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民生“金竹FOF一年持有期1號理財產品”強勢奪魁，FOF系列產品收益與風險并存

截至2023年4月14日，根據南財理財通數據，在理財市場存續期超過一年的22只權益類理財產品中，有16只產品的近6月凈值增長率實現正向增長，平均凈值增長率為1.68%。

從收益層面來看，民生銀行旗下的產品“金竹FOF一年持有期1號理財產品”在凈值增長率方面表現出色，達到9.23%，位居榜首。同時，“金竹FOF一年持有期1號理財產品”近六個月的年化收益率也達到了7.19%。截至4月10日，該產品的單位凈值依然保持在1.03左右，在權益類產品普遍破凈的困局之中逆勢脫穎而出。與此同時，寧銀理財旗下的兩只權益類FOF產品的凈值在近六個月逐漸回調。其中，寧銀理財旗下的“寧銀理財寧耀權益類優質成長FOF策略開放式產品1號”近六個月的凈值增長率達到了5.41%，近6個月的年化收益率也取得了3.8%的正幅增長。

從風險系數方面進行解析，榜單內各公司的FOF類產品近6個月的平均最大回撤率為5.77% 。其中，隸屬于民生銀行的“金竹FOF一年持有期2號理財產品”的近6月最大回撤率最高，達6.48%。根據近6月的年化波動率來看，FOF產品的價格波動幅度較大，除了來自華夏理財的“龍盈權益類g款1號3個月定開FOF產品型理財產品”近6月年化波動率最小，為9.29%。其他各大理財公司的FOF類型權益理財產品近六月年化波動率均超過10%，最高達到13.99%。

FOF產品持續走熱，銀行理財子產品投資配置戰略各不同

根據榜單來看，FOF相關產品在權益類理財市場收益趨勢上漲。在錄得正幅凈值增長率的16只權益類理財產品中，FOF產品便有6只，占總數的37.5%。在現今較為低迷的權益理財市場中，大多數投資者都以保守型的投資戰略配置自有資產。因此，FOF類產品分散投資的投資戰略便得到投資者青睞，FOF產品優化大類資產配置的能力能夠幫助投資者降低風險，增厚收益。而各大理財子公司對于FOF理財產品的資產配置，都顯現出了不同的投資風格及配置取向。

以寧銀理財旗下的“寧耀權益類全明星FOF開放式產品1號”為例，根據2022年四季度投資報告，從產品投資組合策略上看，該只產品更傾向于持有權益類資產及其他股權類資產，兩項資產占比分別為92.68%和89.01%。其持有的基金也多為綠色能源，科創為主的基金資產。

（寧銀理財 “寧耀權益類全明星FOF開放式產品1號” 資產配置情況 數據來源 寧銀理財官網）

（寧銀理財 “寧耀權益類全明星FOF開放式產品1號”前十項資產明細 數據來源 寧銀理財官網）

而民生銀行旗下“金竹FOF一年持有期1號理財產品”的投資策略則較為不同，根據理財公司所披露的2020年四季度理財報告，該產品在資產配置方向上更青睞于銀行存款等現金類資產及債券，貨幣類基金。其前十項資產也多投資于電子信息，智能汽車及能源行業。

（民生銀行“金竹FOF一年持有期1號理財產品”資產配置情況 數據來源 民生理財官網）

（民生銀行“金竹FOF一年持有期1號理財產品”前十項資產明細 數據來源 民生理財官網）

對于銀行理財公司來說，借力公募基金采用FOF投資策略是一個深入權益市場的好方法。長期以來，銀行理財子公司及其母行都以非標，固收投資見長，對于高風險度的權益類理財投資缺乏對應的經驗。因此，FOF以能夠間接進行權益類投資的優勢，成為銀行理財玩轉權益市場的首選之策。而銀行理財子公司在權益類FOF產品的資產配置上，也多以追求穩健收益，根據市場靈活增配權益資產為主。而現今，自從“資管新規”后，市場現存理財產品凈值化轉型顯著。因此，FOF產品或將持續受到理財公司青睞，幫助其有效控制權益類理財產品凈值表現及降低回撤。

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（數據分析師：張稆方；實習生：王曉琪）

（課題統籌：湯懿蘭）

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