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A股上市公司一季報披露季落下帷幕。據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計，2023年一季度全部A股歸母凈利潤累計同比增長1.4%，從結(jié)構(gòu)來看，創(chuàng)業(yè)板指、上證50一季度凈利潤同比增長分別為36.8%、1.3%，成長風格盈利優(yōu)勢明顯。華安基金蔣璆認為，應當從基本面出發(fā)，緊跟景氣趨勢，把握成長股的確定性機會。據(jù)悉，擬由蔣璆管理的華安產(chǎn)業(yè)優(yōu)選（A類：017564，C類： 017565）將于5月15日起發(fā)行。

蔣璆屬于價值型成長投資（GARP投資）選手，能力圈覆蓋“科技成長+高端制造+周期”，善于在高景氣賽道中選取具備合理估值的好公司。在15年投研過程中，蔣璆逐漸建立起了一套適用于制造業(yè)成長型公司的投資框架：一是緊隨政策鼓勵方向，在政策鼓勵的賽道里，尋找無風險收益率和風險偏好更有利于抬升估值的細分行業(yè)；二是成長性與確定性兼?zhèn)?，成長性意味著收入、盈利的增長需要同步，甚至盈利增速要更快一些。確定性方面，公司的競爭壁壘與行業(yè)的競爭格局對制造業(yè)公司的利潤有重大影響；三是擁有靠譜的管理層，他認為，公司管理層的眼光、管理能力對公司的發(fā)展有著舉足輕重的影響，這在選股中也應該有重要考量。

蔣璆于2015年6月16日接管了投資生涯中的第一只基金產(chǎn)品——華安動態(tài)靈活配置，彼時市場正處于5000點上方高位，處于快速下跌的初期階段，在7年多的任職期間，經(jīng)歷牛熊輪回，市場風格幾經(jīng)變化，華安動態(tài)靈活配置積累了遠超市場的超額收益。根據(jù)Wind和海通證券數(shù)據(jù)，截至2023年4月21日，華安動態(tài)靈活配置近7年回報率233.48%，遠超滬深300指數(shù)和業(yè)績比較基準27.59%、32.19%的同期漲幅，在同類靈活配置型中排名14/908，高居前2%。

從華安動態(tài)靈活配置持倉來看，在2020年之前以科技為相對主線，而從2021年開始，投資主線轉(zhuǎn)移到新能源產(chǎn)業(yè)鏈的電力設備和機械等相關行業(yè)，2022以來更是加大了對軍工的配置力度。總體來看，蔣璆始終沿著不同時代大潮中的景氣主線，同時在主線下的細分行業(yè)中根據(jù)盈利和估值的動態(tài)匹配進一步靈活調(diào)整。

站在華安產(chǎn)業(yè)優(yōu)選即將發(fā)行的時間窗口，蔣璆認為，當前A股估值仍有較高安全邊際，但相對債市的吸引力有所下降，景氣度和估值性價比的重要性將逐步凸顯。未來在行業(yè)配置上，將以安全維度的軍工、半導體和創(chuàng)新維度的新能源、高端制造、數(shù)據(jù)要素為主，輔以復蘇維度的場景消費和出行產(chǎn)業(yè)鏈。

本文僅供參考，不作為投資建議。

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