今年以來，多家教培機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型已逐漸駛?cè)肷钏畢^(qū)。但在嘗試了諸多方向之后，豆神教育卻似乎走入了死胡同。

(資料圖)

自今年3月31日北京一中院決定對豆神教育啟動預(yù)重整以來，豆神教育便站上了風(fēng)口浪尖。

然而，豆神教育是否還具有重整的價值；是否還潛藏著上市公司資金占用等風(fēng)險；累計超10億的被執(zhí)行金額如何還清；被多次下發(fā)限制消費(fèi)令的竇昕又如何力挽狂瀾……種種問題紛至沓來。

同時，監(jiān)管的關(guān)注也始終緊隨。開年以來，豆神先后因擬更換2022年年審機(jī)構(gòu)，以及前期兩起涉訴事項(xiàng)收深交所關(guān)注函。近日，又因持續(xù)經(jīng)營能力出現(xiàn)重大不確定性等問題，收年報問詢函。

豆神教育能走出泥潭嗎？

資不抵債！負(fù)債率增至129.71%

回顧近期發(fā)布的2022年度財報，豆神教育的營收及利潤表現(xiàn)依舊不樂觀。年內(nèi)豆神教育共計營收10.13億元，同比下降9.69%；錄得凈虧損6.87億元，同比擴(kuò)大15.97%。

比起營收和利潤情況，資不抵債更致命。

根據(jù)年報數(shù)據(jù)披露，截至2022年末，豆神教育歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-6.495億元，較上年末減少了765.86%。資產(chǎn)總額共計23.83億元，負(fù)債總額為30.91億元，已然資不抵債；資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)129.71%，同比增長了31.26個百分點(diǎn)。

如此高的資產(chǎn)負(fù)債率也成為了深交所重點(diǎn)關(guān)注的對象，在本次下發(fā)的年報問詢函中的首個問題便是對上述情況的問詢。

深交所指出，截至2022年度末，豆神教育貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)余額合計1.38億元，同比減少67.22%，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、其他應(yīng)付款中借款余額合計15.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率為129.71%。

2023年3月31日，豆神教育債權(quán)人佟易虹以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對公司進(jìn)行重整。3月31日晚間，豆神教育公告，北京一中院決定對豆神教育啟動預(yù)重整。

針對上述情況，深交所要求豆神教育說明，預(yù)重整和重整事項(xiàng)后續(xù)涉及的決策與審批程序，破產(chǎn)事項(xiàng)被法院受理是否存在實(shí)質(zhì)性障礙；并要求其列示截至目前豆神教育已逾期的債務(wù)情況，說明債權(quán)人與公司是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

同時要求豆神教育明確除已逾期債務(wù)外，其他債務(wù)是否因公司被申請重整而觸發(fā)提前清償、追加擔(dān)保等不利情形；并列示截至目前公司債權(quán)人對豆神教育提起訴訟或采取保全措施的情況，以及其他豆神教育及控股子公司作為被告的訴訟情況及累計訴訟金額。

涉訴金額高達(dá)13.69萬億？

更值得注意的是，除了高企的負(fù)債，頻頻涉訴或許也是豆神藏在業(yè)績之后的另一個“雷”。

問詢函中，深交所援引豆神教育年報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，公司重大訴訟、仲裁事項(xiàng)部分披露未達(dá)到重大訴訟披露標(biāo)準(zhǔn)的其他訴訟金額為1,369,294,559萬元，形成預(yù)計負(fù)債5,553,717.96萬元。

同時，深交所指出，該部分披露與華瑞銀行訴訟案件涉案金額14,032.38萬元，未形成預(yù)計負(fù)債，與年報其余部分披露情況不符。

對此，深交所要求豆神教育核實(shí)年報中披露的重大訴訟、仲裁的金額、單位、是否形成預(yù)計負(fù)債等信息是否正確，并及時進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)充更正。但截至目前，豆神暫未發(fā)布相關(guān)補(bǔ)充更正公告。

近日，據(jù)執(zhí)行信息公開網(wǎng)信息公布，豆神教育科技(北京)股份有限公司新增被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的1.43億元，立案時間為2023年05月08日，執(zhí)行法院為北京金融法院。

而據(jù)天眼查數(shù)據(jù)披露，截至目前，豆神教育共涉及法律訴訟47例，身為被告或被上述人的涉案金額共計3654.06萬元。

掛帥豆神教育的竇昕，也先后9次收到限制消費(fèi)令，被要求不得實(shí)施包括乘坐交通工具時，選擇飛機(jī)、列車軟臥、輪船二等以上艙位；在星級以上賓館、酒店、夜總會、高爾夫球場等場所進(jìn)行高消費(fèi)；購買不動產(chǎn)或者新建、擴(kuò)建、高檔裝修房屋；租賃高檔寫字樓、賓館、公寓等場所辦公；購買非經(jīng)營必需車輛；旅游、度假；子女就讀高收費(fèi)私立學(xué)校；支付高額保費(fèi)購買保險理財產(chǎn)品；乘坐G字頭動車組列車全部座位、其他動車組列車一等以上座位等其他非生活和工作必需的消費(fèi)行為。

在本次發(fā)布的2022年報中，年審機(jī)構(gòu)中興財光華提醒，豆神教育可能無法在正常的經(jīng)營過程中清償債務(wù)，對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，并出具帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段的無保留意見審計報告。

對此，深交所也在問詢函中要求豆神教育說明為解決期末凈資產(chǎn)為負(fù)的問題及保留意見涉及事項(xiàng)已采取的應(yīng)對措施及進(jìn)展情況，并逐項(xiàng)分析你公司提出的各項(xiàng)解決方案的可行性，是否存在重大障礙，并充分提示相關(guān)風(fēng)險。

同時要求其結(jié)合當(dāng)前行業(yè)趨勢、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型情況、預(yù)重整進(jìn)展、近三年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤持續(xù)為負(fù)、流動性緊張情況等，說明公司持續(xù)經(jīng)營能力的重大不確定性是否影響會計報表編制的持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)，以及公司為改善持續(xù)經(jīng)營能力擬采取或已采取的措施及效果。并請年審會計師對公司持續(xù)經(jīng)營能力的重大不確定性是否影響會計報表編制的持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)發(fā)表明確意見。

重整是否有意義？

在發(fā)布被北京一中院啟動預(yù)重整的當(dāng)晚，豆神教育發(fā)布了《致豆神教育團(tuán)隊(duì)全體伙伴的一封信》，公開信內(nèi)容顯示，豆神教育已進(jìn)入預(yù)重整程序。有趣的是，豆神教育還在公開信中強(qiáng)調(diào)，這封信是ChatGPT生成的——公司CEO竇昕“目前正在為豆神教育學(xué)員的文史研學(xué)游輪之旅踩點(diǎn)，無法親自撰寫此信。

公開信一經(jīng)發(fā)布，便在資本市場引起軒然大波，豆神教育是否還具有重整的價值；是否還潛藏著上市公司資金占用等風(fēng)險；累計超10億的被執(zhí)行金額如何還清；被多次下發(fā)限制消費(fèi)令的竇昕又如何力挽狂瀾……種種質(zhì)疑也紛至沓來。

事實(shí)上，豆神教育走上重整這條道路并不出人意料。

早在2022年報中，豆神教育便表示，因公司2022年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票將在2022年年度報告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險警示。因公司最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，且中興財光華對公司2022年度財務(wù)報表出具了帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。深交所決定對公司股票交易疊加實(shí)施其他風(fēng)險警示。公司股票將于2023年4月26日停牌一天，自2023年4月27日開市起被實(shí)施“退市風(fēng)險警示”及“其他風(fēng)險警示”，股票簡稱由“豆神教育”變更為“*ST豆神”。

對應(yīng)目前情況，豆神教育除了要面臨當(dāng)前如此重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，還要應(yīng)對跟多家機(jī)構(gòu)的仲裁，按照現(xiàn)有的現(xiàn)金流情況和經(jīng)營狀態(tài)，想讓凈資產(chǎn)一年內(nèi)回正，難于登天。這或許也是豆神教育選擇重整的原因。

那么，豆神教育的重整是否還有意義，還是說只是想剝殼續(xù)命？

從豆神教育當(dāng)前的基本面上看，目前豆神教育主營業(yè)務(wù)聚焦兩大板塊——ToB業(yè)務(wù)包括智慧教育服務(wù)業(yè)務(wù)、公益課堂業(yè)務(wù)；ToC業(yè)務(wù)包括藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)、直播電商銷售業(yè)務(wù)。但從財報數(shù)據(jù)來看，上述業(yè)務(wù)似乎都在走下坡路。

2022年，豆神教育智慧教育服務(wù)業(yè)務(wù)在2022年實(shí)現(xiàn)營收3.57億元，同比減少23.23%。該業(yè)務(wù)主要為學(xué)校提供應(yīng)用服務(wù)支撐平臺、教學(xué)應(yīng)用軟件、管理應(yīng)用軟件三大軟件產(chǎn)品線，以及課后服務(wù)平臺、精準(zhǔn)教學(xué)等解決方案。

公益課堂業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收217萬元，同比減少了92.15%。主要包括課程內(nèi)容進(jìn)入課后延時服務(wù)及大屏端視頻分發(fā)，目前提供文學(xué)通識及戲劇、美術(shù)作品、唐詩宋詞等賞析課程。

藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1.08億元，同比減少55.92%。主要為面向中小學(xué)生提供文藝演出、書法培訓(xùn)、繪畫培訓(xùn)、圍棋培訓(xùn)等產(chǎn)品及服務(wù)，其中，“豆神美育”為主打品牌。

2022全年抖音直播電商銷售業(yè)務(wù)收入3.19億元。截止報告期末，已打造近100人的主播矩陣。然而，盡管與上述教育業(yè)務(wù)相比，電商直播業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)可圈可點(diǎn)，但對比豆神如此規(guī)模的短期負(fù)債，想要翻身談何容易。更何況，此次重整似乎也難入投資人法眼。

有分析指出：假設(shè)預(yù)重整能夠順利推進(jìn)，剛剛步入轉(zhuǎn)型深水區(qū)的教培行業(yè)內(nèi)的玩家或許不會加入到重整投資人中，而其他行業(yè)的投資人可能以純財務(wù)投資為目的。這就涉及到公司是否存在對上市公司的資金占用等嫌疑；是否在極其困難時期，大股東存在違規(guī)問題。如果能夠排除任何立案調(diào)查或證監(jiān)會不配合出具無異議函的情況，那么這個重整才會被高看一眼。此外，重整后，豆神教育極大概率會保持教育培訓(xùn)這個賽道，不存在交易型選手喜歡的那種跨界轉(zhuǎn)型的“預(yù)期差”。

而在4月27日，豆神教育再發(fā)公司被債權(quán)人申請重整及預(yù)重整的進(jìn)展公告。根據(jù)公告，北京一中院決定對公司啟動預(yù)重整，目前債權(quán)申報及審查在持續(xù)進(jìn)行中，公司正積極配合臨時管理人及審計機(jī)構(gòu)依法審查債權(quán)。同時，公司經(jīng)評審會議遴選確定本次預(yù)重整/重整案審計、評估、財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)。截至本公告發(fā)布之日，審計、評估、財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)正有序開展清產(chǎn)核資等相關(guān)工作。

綜上，對于訴訟不斷、資不抵債的豆神而言，重整可以說是沒有辦法的辦法。但是自身基本面業(yè)務(wù)始終未見亮點(diǎn)突破，債權(quán)審查目前仍充滿不確定性，持續(xù)經(jīng)營能力出現(xiàn)重大不確定性至監(jiān)管頻頻介入……而在此情況下，就算預(yù)重整能夠順利推進(jìn)，豆神又能否挽回資本市場的青睞？

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