21世紀經濟報道 記者李愿 北京報道

7月11日，中國社會科學院金融研究所發布《中國宏觀金融分析（2023年第二季度）》報告預測，考慮到經濟復蘇動能放緩和低基數效應，二季度GDP同比增速可能達到7%左右的年內高點，但環比增速大概率低于一季度。隨著擴大內需和改善預期的宏觀政策持續發力，經濟復蘇內生動力逐步增強，全年經濟增速有望實現5.5%左右。需求復蘇帶動物價溫和回升，預計全年CPI和PPI同比增速約為0.7%和-2.3%左右。

報告認為，為應對資產負債表受損和市場預期轉弱造成的有效需求不足，穩增長政策應兼顧短期政策應對和中長期改革治理。“當務之急是通過加大逆周期調節力度修復資產負債表，把財政、貨幣、房地產政策工具箱開得再大一些，用真招實策提振市場預期和發展信心。”

(資料圖片僅供參考)

具體而言，報告認為：

第一，中央財政應適當加杠桿并提高赤字率。2023年一季度，中央政府杠桿率僅為21.4%，處于國際偏低水平，中央財政仍有加力空間。考慮通過增發國債或特別國債適當加杠桿，將財政赤字率階段性提高至4%以上水平，預計增加財政支出規模1.3萬億元，用于修復資產負債表。一是向中低收入家庭發放消費券，增強居民消費意愿；二是支持“十四五”規劃重大工程項目，持續擴大有效投資；三是通過債務量換緩解地方償債壓力，拓寬地方財政發力空間。

第二，央行繼續較大幅度降息。貨幣政策應大膽使用降息空間，實現一舉多得。一是對于企業而言，PPI同比增速下降意味著實際利率上升，降息有助于降低融資成本，提振企業生產投資信心；二是降息能減輕利息支出和債務負擔，配合積極的財政政策進一步發力；三是降息會對資產價格形成支撐，避免資產負債表陷入衰退。

第三，加大優質民營房企紓困幫扶力度。民營房企是房地產行業的中堅力量，“金融16條”出臺后民營房企現金流并未明顯改善，仍需有針對性的紓困政策扶持。一是給予優質民營房企2-3年的政策過渡期，通過增加房地產開發貸款投放、支持存量債務合理展期降息等方式，改善優質民營房企資產負債表；二是房地產需求端政策仍有放松空間，持續引導實際利率和首付比例下行，更好支持剛性和改善性住房需求，重塑房地產市場信心。

值得注意的是，就在7月10日晚間，央行、國家金融監督管理總局聯合發布通知，將“金融16條”中兩條有適用期限的政策統一延長至2024年12月31日。

報告同時強調，擴張性宏觀調控政策適宜短期對沖經濟下行壓力，若從根本上扭轉市場預期和穩定經濟增長，中長期仍要靠改革。具體來說：

第一，從國家治理高度加強政策協調配合，健全宏觀經濟治理體系。當前財政貨幣政策取向是清晰的，但地方財政緊平衡、債務承壓與財政政策加力提效的要求相悖，信貸需求不足制約貨幣政策傳導效果，亟需進一步解放思想，創新宏觀調控思路和方式。一是打破發展中的慣性思維和路徑依賴，敢于打開政策空間并實施行之有效的非常規政策，最大限度發揮政策綜合效應；二是從國家治理高度加強發展政策和監管政策的協調配合，有效平衡經濟增長、金融風險、經濟結構等多個目標之間的關系，避免“一腳油門、一腳剎車” 擾動經濟復蘇。

第二，充分調動地方積極性，全力以赴拼經濟。當前地方政府普遍為債所困，疲于應對償債壓力而無暇發展經濟。中央應給地方政府適度松綁，激發地方政府發展經濟積極性。一是中央加強防風化債頂層設計，借助新一輪債務審計、債務置換和債務重組等方式與地方政府共同化解債務風險，并通過提振經濟增速來提供化債保障。二是隨著人口增長和房地產市場迎來結構性拐點，傳統的“以地謀發展”模式難以為繼。應持續深化省以下財政體制改革，積極探索土地財政向股權財政轉型，為地方經濟發展提供財力支撐。

第三，構建親清政商關系，推動民營經濟高質量發展。民營企業是穩定經濟、增加就業、改善民生的重要力量，破解民營經濟發展難題可從兩方面入手。一是切實落實“兩個毫不動搖”，以競爭中性原則促進國有企業和民營企業公平競拿、共同發展，引導民營經濟形成長期穩定發展預期；二是繼續發展民營金融機構，推動金融領域的混合所有制改革以及金融部門治理結構的優化，以金融創新改善民營經濟融資環境。

關鍵詞：