不僅僅是美國，全球的養老金模式，最終都會歸結為兩種模式，DB模式和DC模式。

DB模式養老金，不是南京話的DB，是英文詞匯Defined Benefit的縮寫，譯作待遇確定性模式，也就退休以后拿多少養老金是量化的，有確定標準的。

不恰當的比喻就是，公務員里面，科員、副科長、科長、局長、副局長、副廳、正廳等等都是拿多少錢都是可以算出來，根據工作年限、學歷、每個職位多久等等都有公式可以計算出來，整得明明白白。

主要是在美國政府部門的雇員，包括聯邦政府和州政府，這里還包括廣義的政府雇員，比如美國各級政府持有的醫療機構、教育機構、公園雇員等等。

還有部分私營企業，被強硬工會挾持的通用汽車；以及部分金融機構。

但是，不僅僅是美國，在全球的趨勢都是DB模式都是越來越少，逐步轉換為DC模式。

DC模式，不是直流電模式，而是英文Defined Contribution的縮寫，也就是繳納社保的打工人，每個給定月份，繳納多少錢進入養老金賬戶的金額是確定的，你我打工人目前按照工資一定比例繳納社保，就是屬于DC模式；至于未來退休時，能拿多少退休金，不知道，上帝也不知道。

美國大多數人也是DC模式。

截至2023年Q1，全美退休金賬戶的總資產比2022年底增加3.5%，達到35.4萬億美金（2022年美國GDP不到26萬億美金）。養老金資產占美國家庭部門的資產的比重大概是31%。

按照不同賬戶分，截至2023年Q1，

IAR賬戶的資產規模達到12.5萬億美金，比上年底增加4.3%；

DC模式下的資產規模達到9.8萬億美金，比上年底增加5.0%；

DB模式下（包括聯邦政府和各級地方政府及其擁有機構）的資產規模達到7.7萬億美金，比上年底增加0.5%；

私營部門的DB模式下資產規模達到3.2萬億美金；

除了上述退休賬戶外，企業年金賬戶的規模達到2.2萬億美金。

DC模式賬戶

截至2023年3月31日,所有雇主提供的DC退休計劃中持有9.8萬億美元資產,其中401(k)計劃規模為6.9萬億美元。此外,在第一季度末,其他私營部門DC計劃持有5,600億美元,403(b)計劃持有1.2萬億美元,457計劃持有4050億美元,聯邦雇員退休系統的儲蓄投資計劃(TSP)持有7590億美元。

2023年3月底,共有4.3萬億美元或62%的401(k)計劃資產由共同基金管理。股票基金以2.5萬億美元的資產位居401(k)計劃中最常見的基金類型,其次是混合型基金(包括目標日期基金)資產達1.2萬億美元。

IRA(個人退休賬戶）Individual Retirement Accounts

IRA賬戶一共持有12.5萬億美金資產，其中，42%的資產或5.2萬億美金是投資于共同基金；股票基金以2.9萬億美元位居IRA中最常見的基金類型,其次是混合基金,持有1.0萬億美元。

其他

其他發展退休權益包括退休資產和DB計劃的未繳存負債。

在DB計劃下,員工積累了他們依法享有的福利,這些福利代表了美國家庭的資產和計劃的負債。如果養老金計劃資產不足以支付累計的福利權益,則DB養老金計劃對計劃發起人有債權。

截至2023年3月31日,美國總退休權益為41.8萬億美元,包括35.4萬億美元的退休資產和另外6.4萬億美元的未繳存負債。如果算上退休資產和未繳存負債,退休權益占2023年3月底美國所有家庭金融資產的37%。

與私營部門DB計劃相比,政府DB計劃的未繳存負債問題更嚴重。至2023年第一季度末,未繳存負債占州和地方政府DB計劃福利權益的45%,占聯邦政府DB計劃福利權益的37%,占私營部門DB計劃福利權益的14%。

全美退休金一覽（單位：萬億美金）

-IRA賬戶，12.5萬億

-DC計劃，9.8萬億

-私人部門DB，3.7萬億，其中資產3.2萬億，待繳納為0.5萬億

-各州和地方DB計劃，9.7萬億，其中持有資產5.3萬億，待繳納為4.4萬億；

-聯邦DB計劃，3.8萬億，其中，持有資產2.4萬億，待繳納為1.4萬億

-企業年金，2.2萬億

unfunded liability 是未繳存負債的意思。

它通常是指確定福利(Defined Benefit, DB)養老金計劃中的一項負債。DB計劃向員工承諾一定的退休金福利,這些福利義務需要計劃提前積累資金以支付未來的福利。如果計劃的資產不足以支付所有累計的福利義務,那未能籌集到的不足部分就構成了未繳存負債。

未繳存負債反映了DB計劃的資金缺口和財務風險。它必須由計劃發起人在未來通過增加繳費或者其他方式彌補。未繳存負債越大,計劃的財務穩健性就越低。

DB計劃的資金往往不是足額積累的。DB計劃中雇主對員工的支付承諾的差額占DB已積累資產的比例，私營部門是18.0%、州和地方政府是87.5%、聯邦是74.7%[4]（2022年H1數據），這表明政府部門DB計劃有接近一半的成分是現收現付，資金缺口比較明顯。

總結一下，美國人口大概3.5億，退休資產規模大35.4萬億，大概人均10萬美金。

國內媒體通常會報道美國人沒有存款，這完全是因為兩國人民理財方式喜好不同導致的，這是美聯儲SCF2019年的數據：

表：擁有二三支柱養老金計劃家庭的平均養老金資產

這還沒有計算養老的第一支柱：強制繳納（就是國內的社保或養老保險）

美國養老保障第一支柱為老年、遺屬和殘疾保險計劃（簡稱OASDI）。截至2022年年中，OASDI覆蓋了1.82億人，65歲及以上老年人中，接近90%都被OASDI所覆蓋，退休人員每月平均領取1669美元（約占老年人收入的30%），殘疾人士平均每月領取1362美元。

美國在很多方面就是奇葩一樣的存在，不管是養老保險還是醫療保險，美國政府支出占比在整個發達國家里都是最低的，比如醫療保險里面，美國家庭更多是依靠個人和公司繳納的商業醫療保險。

而在養老上，也是如此，非政府強制的支柱如此之粗壯，也是令人羨慕。

反觀國內，養老三根支柱，兩根幾乎沒有發育，只有強制部分，甚至很多企業和個人都不繳納。查了一些數字，但是，沒有看到一個權威的官方數字，目前的養老基金的規模到底是多少，搞不好可能連35萬億人民幣都沒有。

說什么美國歷史悠久，其實美國401k、IRA等都是70年代中期才陸續通過法案建立起來的，并不是1900或1800年就開始了，比我們就早了沒有多少年。

美國的養老金，為美國資本市場包括債券市場提供了源源不斷的子彈，也給金融機構，比如商業保險、基金管理、券商、投資銀行等提供了養分。

國內不少投資者分析所謂保險公司的時候，完全罔顧國情不同，直接照搬，這是非常錯誤的。有時間，再說說保險公司的投資大佬、泰斗人物查理芒格老爺子對保險的看法。

時下火熱的個人養老金賬戶，跟美國401K/IRA有啥區別？

聊完教育，我們聊聊養老（社保）

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