金融機構債作為我國債券市場的重要組成部分，截至2022年8月16日，共有存量債券2608只，票面總額32.33萬億元，占債券市場存量總規模的23.26%，占比僅次于地方政府債。

各類型債券存量規模占比統計

去除政策性銀行債后，商業銀行債、商業銀行次級債、保險公司債、證券公司債、其他金融機構債和保險公司債存量余額大約為10.99萬億元，居各類型信用債存量債券規模的首位。其中，商業銀行次級債、證券公司債和商業銀行債是其中較為受到投資者關注的品種。

本文將從發行供給、融資成本、利差走勢等多維度梳理商業銀行及證券公司金融債的市場發展情況。

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金融債一級市場發行

據Choice數據統計顯示，截至8月16日，2022年市場累計發行金融機構債565只，發行總額約2.17萬億元，凈融資額約0.77萬億元。其中，商業銀行累計發行債券169只，發行總額1.37萬億元，同比上漲17.49%;證券公司累計發行債券374只，發行總額0.74萬億元，相對去年占比64.68%。

商業銀行、券商金融債發行情況統計

分月份來看，2月和6月商業銀行債發行量較大，發行債券總額分別為2885.0億元、2479.0億元，8月再次迎來商業銀行債發行高峰，僅過去16天，發行量便接近7月發行總量的4倍。證券公司債的發行則主要集中在1月和7月，發行債券總額分別為1223.0億元、1322.93億元。

分類型來看，商業銀行次級債中，二級資本債和永續債分別累計發行4775.15億元、1819.0億元。中小銀行成為次級債發行的中堅力量，在已發行的82只次級債中，中小銀行發行債券數量高達66只。

商業銀行債發行類型占比情況統計

從期限結構來看，2022年商業銀行和證券公司發行的金融債發行期限普遍集中在3年、5+5年和5+N年。具體而言，二級資本債發行期限為5+5年的占比達90.16%，商業銀行普通債發行期限為3年的占比達97.7%，證券公司次級債發行期限為3年或5+N年的占比超84.7%，證券公司普通債發行期限為3年的占比為52.43%。

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