在本周美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)的議息會議上，華爾街預期會在美聯儲主席鮑威爾身上看到哈姆雷特的影子：(通脹)是暫時存在，還是長期存在?這是一個問題。

在結束為期兩天的會議后，美聯儲需要向金融市場回答這個問題。

當然，沒有人會期待本次會議有什么出彩之處，但它仍是影響股市和債市的一個關鍵因素。截止周一美股收盤，標普500指數和納指續創新高，道指也處于歷史高位附近。

隨著美國經濟從去年的疫情大流行中復蘇，再加上疫苗接種工作的推進讓企業運作恢復常態，越來越多的證據表明價格壓力在不斷加大。美國勞工部上周四發布的消費者價格指數(CPI)報告顯示，5月份生活成本大幅上漲，并將通脹推高至5%，為13年來最大增幅，反映美國物價普遍上漲。

Forex.com全球市場研究主管Matt Weller在周五的一份報告中寫道：“現在的關鍵問題是，這種高通脹率究竟是’暫時性的’，還是會成為未來市場的常態。”

固定收益市場對通脹可能已經做出反應：10年期和30年期美國國債收益率位于3月初以來的最低水平附近。美國股市和國債投資者認為，由于消費者在疫情降溫后進行報復性消費，造成供應鏈發生扭曲，再加上去年價格不斷下降形成的基數效應，導致通脹飆升。因此，通脹飆升看起來應該是暫時的。

不過“暫時”是指幾個月還是幾年，目前還不明朗。在市場參與者和美聯儲對影響資產價格的通脹失去耐心之前，他們可以容忍通脹水平上升多久?

“展望2021年年末到2022年，決策者繼續預計通脹將回落至接近2%的目標，委員會可能在下周的會議上重申這一點，”金融公司Stifel首席經濟學家Lindsey Piegza在周五的一份報告中寫道，“話雖如此，美國經濟顯然正在獲得動力，勞動力市場每月增加超過50萬個工作崗位。因此，盡管預計在6月不會出現政策調整，也不會宣布最終政策調整的時間表，但在未來幾個月，至少有部分美聯儲成員會推動討論最終取消緊急經濟刺激措施的問題。

一些交易員、分析師和經濟學家預計，美聯儲將力求闡明這一點：在疫情最嚴重時期實施的每月1200億美元的資產購買計劃，其規模將在2021年年底前開始縮減。美聯儲可能會在6月談到縮減(taper)，在8月或9月開始計劃逐步減少(roll back)購買規模。

4月及5月兩份非農就業報告不及市場預期，而2021年4月美國職位空缺達到930萬。從數據中可以看出，隨著企業重新開業和重新招聘，對勞動力的強勁需求與工人供應方面的一些限制相沖突，勞動力市場的復蘇看起來仍不穩定。因此，面對日益嚴重的通貨膨脹，任何進行縮減的時機對美聯儲而言都很棘手。

LPL Financial固定收益策略師Lawrence Gillum稱，市場希望看到的關鍵信息是美聯儲進行縮減的時機。

“下周我們最想聽到的是美聯儲計劃何時和如何調整資產購買計劃，”Gillum表示。他還指出，美聯儲縮減400億美元的抵押貸款支持證券尤為重要，因為現在普遍認為房地產市場過熱。“為什么眾所周知房地產市場并不需要這種支持，但美聯儲每個月還要繼續購買400億美元的抵押貸款證券?我們會知道原因嗎?可能不會。”

凱投宏觀的資深美國經濟學家Andrew Hunter在周五的一份報告中表示，在這種情況下，他仍預計美聯儲將表示以緩慢的步調進行調整寬松的貨幣政策。

他說，“雖然我們懷疑美聯儲官員可能在下周的FOMC會議上開始’討論’縮減資產購買規模，但他們可能會強調，經濟距離取得’實質性進展’的目標仍有一段距離。”

事實上，Commonwealth Financial Network投資管理主管Peter Essele表示，盡管美聯儲官員回避了縮減寬松貨幣政策的想法，市場可能還需要聽到更多鴿派言論。Essele稱：“市場參與者顯然預期美聯儲將采取鴿派基調，這一點可以從近期的利率走勢中看出。我們預計美聯儲下周將繼續采取寬松政策。除非通脹不再是’暫時性的’，并且經濟和就業得到充分恢復，否則政策不會改變。在那之前，國債利率應該會維持區間內波動，債券投資者應該不需要擔心短期風險。”

投資者還在關注什么?

與此同時，本周的另一個市場焦點是周二公布的美國5月零售銷售數據。投資者也將繼續關注拜登政府與共和黨人就基建計劃的談判，這對經濟增長和債務發行會產生影響。

關鍵詞： 美聯儲 FOMC會議 倒計時 會議