近兩日，河北地區(qū)部分市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格計(jì)劃提漲，濕熄焦上調(diào)50元/噸，干熄焦上調(diào)60元/噸，自2023年6月21日零時(shí)起執(zhí)行。此輪提價(jià)能否順利落地？期貨日?qǐng)?bào)記者就此采訪了相關(guān)行業(yè)人士。

記者發(fā)現(xiàn)，2023年4月1日，焦炭開啟首輪調(diào)降，并正式進(jìn)入降價(jià)通道，6月1日，山東市場(chǎng)主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)50—100元/噸，至此焦炭10輪調(diào)降全部落地，其中日照港準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦累計(jì)下調(diào)770元/噸，跌幅28.4%。近日，由于下游鋼廠利潤(rùn)不斷改善，以及成本煤價(jià)格抬升，焦企經(jīng)營(yíng)壓力加大，這兩日首輪提漲50元/噸，6月21日開始執(zhí)行。

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“今年4月、5月兩個(gè)月份，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)下跌10輪，累計(jì)跌幅750—850元/噸，若算上年初的2輪下跌，焦價(jià)已累計(jì)下跌1000元/噸左右，下跌周期長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月。同期來(lái)看，焦煤價(jià)格跌幅在1000元/噸左右，但從節(jié)奏上來(lái)看，焦煤價(jià)格拉開下跌帷幕的時(shí)間更早，煉焦成本不斷下移為焦價(jià)打開下跌空間，而焦煤價(jià)格的走弱主要在于其供應(yīng)增加預(yù)期強(qiáng)烈，并且預(yù)期正逐步兌現(xiàn)，尤其進(jìn)口煤量的大增對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)造成較大沖擊。”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成說(shuō)。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)焦化廠整體處于盈虧平衡狀態(tài)，其中內(nèi)蒙地區(qū)焦企虧損較為嚴(yán)重，部分企業(yè)噸焦虧損達(dá)到100—200元/噸，相對(duì)而言山東、河北以及陜西的焦企情況尚可，仍能維持50元/噸左右的利潤(rùn)。4月至6月初，焦炭共計(jì)10輪降價(jià)落地，港口準(zhǔn)一級(jí)濕焦價(jià)格下調(diào)770元/噸，其間焦煤價(jià)格基本同步下調(diào)，臨汾市低硫主焦煤價(jià)格同期下跌750元/噸，遷安沙河驛蒙5精煤倉(cāng)單下跌520元/噸。

東證期貨黑色研究員王心彤告訴記者，當(dāng)前焦化利潤(rùn)約50元/噸，依然處于盈利狀況，但焦化廠盈利主要來(lái)自于化產(chǎn)，焦炭基本無(wú)利潤(rùn)，目前化產(chǎn)價(jià)格約在300元/噸左右。但隨著焦煤價(jià)格上漲，成本上移，焦化利潤(rùn)再次被吞噬。前期下跌是焦煤先行下跌之后讓出空間，焦炭再跟隨下調(diào)，焦煤跌幅和焦炭跌幅基本一致。但焦煤先行于焦炭下跌。近期市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，可以看到是焦煤價(jià)格先行，然后帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格。

“今年，得益于進(jìn)口煤增量巨大，國(guó)內(nèi)煤企議價(jià)能力有所削弱，使得焦企在此前產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋過(guò)程中始終保留有一定利潤(rùn)。6月中旬以來(lái)，焦煤價(jià)格率先探底回升，不同煤種出現(xiàn)了100—200元/噸的上漲，進(jìn)一步壓縮了焦企利潤(rùn)，促成了本次焦炭?jī)r(jià)格的提漲。”寶城期貨黑色研究員涂偉華說(shuō)。

馮艷成告訴記者，近期來(lái)看，前期市場(chǎng)悲觀情緒得到釋放，疊加近日宏觀層面加大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，雙焦期價(jià)跟隨板塊反彈，偏暖的氛圍正逐步向現(xiàn)貨市場(chǎng)傳遞。目前，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格已率先止跌反彈，據(jù)統(tǒng)計(jì)，部分煤種價(jià)格已反彈50—160元/噸，煉焦成本抬升促使個(gè)別虧損焦化企業(yè)開始對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行提漲。另外，近期雙焦期價(jià)反彈后呈現(xiàn)升水現(xiàn)貨狀態(tài)，給出期現(xiàn)貿(mào)易商買現(xiàn)賣期的套利機(jī)會(huì)，貿(mào)易商加大對(duì)現(xiàn)貨的采購(gòu)增加了焦企的提漲信心。目前鋼廠即期盈利水平尚可，有讓利焦企的空間，但終端需求尚處淡季，鋼材價(jià)格上漲缺乏基本面支撐，疊加焦企整體虧損幅度不大，對(duì)于焦價(jià)的提漲空間不宜樂(lè)觀。

記者注意到，近期焦煤價(jià)格期現(xiàn)同漲，現(xiàn)貨方面不同煤種漲幅不一，山西市場(chǎng)大礦及部分地方礦點(diǎn)網(wǎng)上競(jìng)價(jià)成交價(jià)格上漲30—200元/噸不等。呂梁離石線上競(jìng)拍高硫主焦煤上漲134元/噸；中硫主焦煤上漲170元/噸。

供應(yīng)方面，呂梁某停產(chǎn)煤礦預(yù)計(jì)下周陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能共660萬(wàn)噸，整體國(guó)產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)定。進(jìn)口方面，澳洲海運(yùn)煉焦煤現(xiàn)貨流動(dòng)較弱，俄羅斯海運(yùn)煉焦煤市場(chǎng)企穩(wěn)，部分煤種出現(xiàn)反彈。蒙煤方面，近期通關(guān)維持在千車左右，隨著市場(chǎng)情緒變化，成交情緒稍有恢復(fù)，市場(chǎng)成交價(jià)格小幅上漲，下游采購(gòu)需求增多。庫(kù)存方面，下游鋼廠焦化廠補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存小幅上升。“后期來(lái)看，由于下游補(bǔ)庫(kù)需求疊加部分貿(mào)易商拿貨，加之鋼材利潤(rùn)尚可，短期或跟隨黑色系上漲。中長(zhǎng)期來(lái)看，基本面無(wú)明顯改變，仍處于供需寬松情況。”王心彤說(shuō)。

當(dāng)前的開工情況如何？涂偉華認(rèn)為，焦炭目前開工水平偏低。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，6月16日當(dāng)周，全國(guó)大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)114.47萬(wàn)噸，同比去年偏低2.73萬(wàn)噸/天；全國(guó)230家獨(dú)立焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率75.5%，同比偏低7.1個(gè)百分點(diǎn)，247家鋼廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率86.4%，同比偏低3.3個(gè)百分點(diǎn)。需求端，全國(guó)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量242.56萬(wàn)噸，同比偏低0.73萬(wàn)噸/天。整體來(lái)看，當(dāng)前焦炭需求端仍有一定支撐，利空主要來(lái)源于焦煤進(jìn)口增量引發(fā)的成本支撐坍塌。

對(duì)于當(dāng)前的交易主線以及對(duì)后市的看法，涂偉華認(rèn)為，目前市場(chǎng)主線邏輯依然在于對(duì)支持措施的預(yù)期。6月以來(lái)，地產(chǎn)、汽車等行業(yè)支持政策再次加碼，降息也如期落地，疊加近日國(guó)家發(fā)改委表明將抓緊出臺(tái)關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件，黑色系宏觀氛圍持續(xù)回暖，強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)焦炭期價(jià)低位反彈。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，焦煤帶來(lái)的成本端壓力并未消散，疊加7月、8月施工淡季和粗鋼平控壓力尚存，煤焦中長(zhǎng)期易跌難漲格局未變，尤其是未來(lái)支持政策落地后，市場(chǎng)或回歸基本面邏輯。

馮艷成認(rèn)為，在宏觀政策預(yù)期向好的氛圍下，雙焦后期仍存在一定估值修復(fù)空間，但基于中長(zhǎng)期供需關(guān)系向?qū)捤赊D(zhuǎn)變的趨勢(shì)未改，在估值得到修復(fù)后仍不失為產(chǎn)業(yè)鏈中的最佳空配品種。

“短期來(lái)看，隨著成材價(jià)格上漲，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)，市場(chǎng)參與者心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，下游鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)貿(mào)易商入市采購(gòu)，部分焦化廠惜售態(tài)度明顯，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有上漲預(yù)期。中長(zhǎng)期來(lái)看，成本上升和補(bǔ)庫(kù)支撐難以促使基本面轉(zhuǎn)勢(shì)，后期還需關(guān)注需求和鋼材情況。”王心彤說(shuō)。

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