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桂浩明

日前，經中國證監會與香港證監會批準，滬深交易所、港交所、兩地的結算公司共同開展滬深港通交易日歷優化工作。此舉雖然只是涉及到兩地交易時間的協調這一具體問題，但所提示的內涵非常豐富。

內地與香港在公眾假日的安排上存在一定差異，對滬深港通的交易帶來了相應的影響，每年都有好幾天因為滬深交易所與香港交易所不是都處于開市狀態，使得在這些時點上兩地交易所的互聯互通機制是暫停的。此時，雖然一地的交易所正在交易，但是另一地的投資者因為本地交易所閉市而無法為其提供開展跨境買賣的通道服務。

盡管這樣的日子不多，但對投資者的交易還是形成了某種制約，在市場波動比較大的情況下，還會帶來較大的風險。因此，在滬港通、深港通以及港股通先后開設以后，就有人提出要及早解決交易日歷不一致的問題。客觀而言，因為交易日歷上的原因而使得兩地交易所的互聯互通不能全時段進行，應該說是一個制度上的缺陷。特別是對穩健型的大資金來說，即便只是某幾天股票流動性的喪失，也會大大降低它們的投資積極性。

不過，要使得內地與香港的交易所能夠實現全時段的互聯互通，不僅僅是在特定的幾個日子里一方的交易所需要加班以配合對方的工作，而且還需要相關的結算公司予以協助，并且還要求銀行系統予以支持。這無疑是一項跨部門的工作，不是輕而易舉就能夠完成的。

幾年來，有關部門一直為解決這個問題進行反復的磋商與協調，努力解決各種具體問題。現在，終于有了相應的結果，中國證監會與香港證監會批準兩地相關部門對滬深港通交易日歷進行優化，并發布了聯合公告，明確了相關機制的安排。據統計，實現了交易日歷優化后，可將目前無法交易的天數減少近一半，這對于提高交易效率是有明顯正面影響的。

中國證監會與香港證監會共同決定優化交易日歷，其本身是屬于技術層面的，但其意義卻是超越了市場建設本身，填補了一個交易機制上的漏洞，同時彰顯了內地資本市場對外開放的決心。

優化滬深港通交易日歷既是對當下內地與香港互聯互通機制的完善，也是以實際行動表明在資本市場的開放上又有了新的舉措。其實，今年以來在這方面的動作并不少，譬如內地的證交所與多個歐洲國家的證交所建立了緊密的合作關系，一批在內地交易所上市的公司提出了在境外發行存托憑證，開展再融資的計劃。

實踐表明，一個活躍而又高效的資本市場必然是開放的，并且會不斷完善各種相關制度，從而在市場上持續提高競爭力。幾年來滬深港通的發展，以及在發展過程中各項制度的進一步優化，正是這一創新的開放機制優勢的體現。

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