年初，DeepSeek引領(lǐng)AI熱潮，一眾概念股相繼上漲。身處AI產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)層的金山云正是表現(xiàn)格外活躍的標的之一。2024年，金山云漲幅超200%，大幅領(lǐng)跑美國科技股。2025年依舊漲勢昂揚。根據(jù)統(tǒng)計，該股自DeepSeek-R1正式發(fā)布的1月20日以來累計漲幅已達【81.44%】。

目前金山云在公有云場景和國資云/政務(wù)云場景已支持DeepSeek-R1/V3，且已完成基于國產(chǎn)芯片的DeepSeek滿血版適配。實際上，在AI方面的增量空間遠超預(yù)期。Q4財報顯示其AI收入同比增長約500%。并且作為小米金山生態(tài)的唯一戰(zhàn)略云平臺，如今小米金山未來113億正在順利執(zhí)行，隨著小米加大AI投入，必將在AI領(lǐng)域釋放空前的業(yè)績增長潛力。

光大證券指出，DeepSeek的應(yīng)用將加速AI在各行業(yè)的落地，進而帶動算力需求的長期增長。云計算作為算力底座的重要性進一步凸顯，市場對云計算服務(wù)的需求激增。根據(jù)機構(gòu)不完全統(tǒng)計，目前有超20家央企接入DeepSeek，12個省市部署DeepSeek，阿里、騰訊、百度、京東等10多家頭部互聯(lián)網(wǎng)公司相繼加入DeepSeek大家庭。

金山云作為國內(nèi)頭部的云計算服務(wù)廠商之一，以智算作為業(yè)務(wù)重心，圍繞基礎(chǔ)云、智算網(wǎng)及智算平臺，構(gòu)建了智算云1.0能力體系，且正在向平臺化和Severless演進的智算云2.0邁進。

如今通過整合DeepSeek的技術(shù)優(yōu)勢，金山云可提供更具差異化的解決方案，從而在市場競爭中占據(jù)細分市場優(yōu)勢。伴隨下游云需求爆發(fā)，自身算力“彈藥”充足，金山云有望實現(xiàn)平臺成長性、盈利能力的不斷改善。

大行里昂預(yù)測，金山云的GenAI服務(wù)預(yù)計將于今年實現(xiàn)60%的強勁增長，預(yù)計收入將達到約20億元人民幣。小米必將是重要的增量收入來源。其中金山云為小米在自主駕駛領(lǐng)域提供的相關(guān)培訓(xùn)需求，預(yù)計能夠貢獻4至5億元的收入。另外來自AILLM創(chuàng)業(yè)公司的擴大需求也會帶來約1至2億元的收入。

這一切都表明，金山云與小米之間的深度合作正推動兩家公司業(yè)務(wù)的共同增長。前段時間，雷軍預(yù)計，今年小米將繼續(xù)保持30%以上的增長速度，那么可以想象會給金山云帶來多少增量了。

申萬宏源指出，在需求端，DeepSeek代表的低成本路線會帶來更大AI滲透率提升，將加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型上云，規(guī)模效應(yīng)下進一步提升云業(yè)務(wù)利潤率。在供給端，推理需求加速，ASIC芯片，算卡選擇多元化、國產(chǎn)化，云廠有望實現(xiàn)成本優(yōu)化。

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