21世紀經濟報道記者 董鵬 成都報道

“一體化”的低成本優勢，在礦石提鋰龍頭的半年報中得到了充分驗證。

8月28日，云母提鋰龍頭永興材料發布半年報，上半年公司實現營業收入66.56億元，同比增長3.76%，凈利潤則達到19.04億元，同比下降15.89%。

(資料圖)

相比之下，公司扣非后凈利潤降幅更低，僅為12.8%。

要知道，以上凈利潤降幅是建立在上半年鋰價大幅下跌基礎上的，盈利端能夠保持相對穩定實屬不易。

分業務來看，公司棒材、線材產品毛利率提升2個百分點，一定程度上對沖了部分鋰價下跌的影響。

單看公司盈利能力最強的鋰鹽業務，雖然難免受到鋰價下跌影響，但是受益于覆蓋礦、鹽的一體化生產特點，公司整體利潤率也保持相對穩定狀態。

根據Wind采集價格統計可知，今年上半年國產99.5%碳酸鋰均價為32.9萬元/噸，較上年同期均價下降26.36%。

永興材料半年報則顯示，公司碳酸鋰產品上半年毛利率僅下降11.83個百分點，整體仍然維持在75.72%的較高水平。

“碳酸鋰價格出現大幅波動，公司充分發揮產能提升產量，并積極應對市場行情變化， 及時調整銷售策略提升銷量，保持產銷兩旺。”永興材料指出。

半年報還顯示，上半年公司實現碳酸鋰銷量12842噸，同比增長74.01%，鋰鹽營收規模保持相對穩定。以此計算，永興材料上半年碳酸鋰平均銷售價格、成本，分別為23.2萬元/噸和5.6萬元/噸。

與2022年全年數據相比，公司鋰鹽銷售價格出現極為大幅下降，但是低成本的優勢和特點得以延續，其整體生產成本繼續處于礦石提鋰一線水平。

也正是受益于此，上半年永興材料鋰鹽業務貢獻的凈利潤仍然高達17億元，同比降幅僅為19%。

值得注意的是，包括永興材料在內的礦石提鋰龍頭此前并未發布業績預告，而就礦石自給率、生產成本來看，天齊鋰業與該公司最為相似，二者生產成本在伯仲之間。

隨著今晚永興材料半年報的發布，也為其他礦石提鋰龍頭企業盈利趨勢提供了參考。

此外，在披露半年報的同時，永興材料還同步發布了一份回購方案。

據公告，公司計劃以集中競價方式擬回購部分公司已發行的A股股份，用以實施股權激勵及/或員工持股計劃。

回購資金總額為，不低于3億元、不超過5億元，回購價格上限為不超過80元/股。而截至8月28日收盤，該公司股價僅為47.92元。

以上回購計劃，也是建立在此前鋰價、股價同步下跌背景下所推出的。

2022年7月，永興材料與鋰礦股幾乎同步見頂，此后開始單邊下跌行情。如果從最高點的128.1元（前復權）算起，至今公司跌幅已達62.6%。

而在上半年，公司整體盈利又保持相對穩定，這使得當前公司估值極具優勢。

數據顯示，上半年永興材料每股收益為3.54元，年化每股收益為7.08元，Wind最新賣方一致性盈利預期值為7.78元。

即便取上述較低值7.08元計算，當前公司估值也不過6.77倍。

至于，后續變量則主要來自于鋰價如何波動，這可能會導致上市公司最賺錢的鋰鹽業務盈利縮水。

就三季度鋰價走勢來看，較今年二季度再次走低，當前部分市場機構統計的電池級碳酸鋰均價已經降至22萬元/噸左右，市場上實際成交的散單價格會更低。

不過，也有市場觀點認為，未來一段時期碳酸鋰的價格中樞將維持在20萬元/噸左右，因為一旦跌破該價格曲線，便會逐步擊穿外采鋰精礦加工型企業的成本線，進而引發減產、停產，促使行業供需重新走向平衡。

而20萬元/噸的鋰價，也正是此前寧德時代“鋰礦返利計劃”所確定的價格。

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